地产成交量维持高位牛

期间有3人察觉出餐厅的牛肉和牛筋有异味 地产：成交量维持高位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场行情。上周（10月第 周）， 个城市共成交551万平米，同比增加47%，环比减少1%，长假后第二周成交量维持高位。

10月前三周平均成交42 万平米，较9月周平均下降19%，较上年10月周平均上涨2 %。如剔除十一长假，近两周平均成交量较9月增长6%，较9月前三周平均增长14%（9月末周因长假成交提前释放），与7月份水平相当，已达到调控以来成交高位。

年初至今共成交18260万平米，较2011年同期增长21%，较2010年同期增长11%。

上周11个城市新增供应208万平米，环比增加20%，较9月份还有一定差距，同期成交量为186万平米，环比减少7%。推盘呈现逐步提升，期末库存7879万平米，环比增加0.28%，去化周期继续下调0.22个月，至11个月。

市场分析。政策信息方面，陕西住建厅宣布，房地产开发企业的合理利润率需控制在10%左右，首先在操作性上，政策以成本各组成部分加10%利润确定房价，其中土地成本、各项税费尚还能以单个项目定论，建安成本因不同档次、品质楼盘，以及地理位臵等不同而存在差异，不同项目运作费用、资金成本等方面差异性极大，运作周期内预算变动频繁，企业的成本透明程度极低，项目未售完，很难确定利润，以单个项目为例确定价格难度极大。

其次在影响方面，目前行业利润率在15%左右，部分涉足中高端慢周转企业可达到20%，一旦政策实施，企业将倾向于对加紧成本控制，利润水平的下滑将导致市场供应量减少，与中央增加有效供应的意向相驳。可以认为陕西政策是地方政府对调控政策的表态，后续的细节更值得关注。

另外需要关注的是总理对调控房价的表述，后续行政手段加码的可能性较小，而是注重市场和法制手段的长效机制，行业已开始适应整个调控环境，基本面上呈现逐步改善趋势。

板块分析。上周地产板块上涨2.94%，上证指数上涨1.1%，板块较好的涨幅除成交量维持较高外，9月份宏观经济指标影响较大，整体经济环境疲软引发对行业及货币政策取向的预期，维持后期板块继续跑赢大盘的预测。

个股推荐：保利地产、招商地产、金地集团、万科A、金科股份、嘉凯城、滨江集团。