高考加油建材持续看好基建地产共振荐8股魏家

建材：持续看好基建地产共振 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块表现本周建筑装饰指数下跌1.28%，跑赢沪深 00指数0.54个百分点；子板块方面，房屋建设跌幅最小（-0.05%），园林工程跌幅最大（- .18%）。目前建筑板块PE（TTM，整体法）为12.28倍，PB（LF）为1. 1倍。

行业观点1、社融高增宽信用效果显现，基建地产有望共振。1）根据中国人民银行数据， 月社融规模增量为2.86万亿元，同比多增1.28万亿元；其中 月新增信贷1.69万亿，同比多增0.58万亿元。社融高增表明宽信用效果逐步显现，信贷环境明显改善。2）从信贷结构上看， 月企业中长期贷款新增6被困司机已无生命迹象。57 亿，同环比分别多增1958/1446亿，新增中长期贷款边际修复，中长贷主要用于基建及制造业投资； 月居民贷款新增8908亿创10年来新高，其中居民短期贷款新增4294亿，同环比分别多增2262/7226亿，而中长期贷款新增4605亿，同环比分别多增8 5/2 79亿，预计主要流向地产且与 月房地产销售回暖有关。基建地产均为融资密集型行业，信用周期企稳利好后续投资回升。 ）从基建角度看，根据Wind统计数据， 月新增地方专项债25 2亿，同比多增1870亿，创近半年来新高，非标融资拉动社融当月同比多增约 5 亿，呈现边际改善，两者有望共同促进基建加速回升。

4）此外，根据中国工程机械工业协会数据，一季度挖机销售同增24.5%，需求端/资金端持续向好，维持19全年基建高个位数增长及基建地产有望共振的判断。

2、城镇化加码或催生基建地产需求，相关建设及后周期行业持续受益。1）4月8日，发改委印发《2019年新型城镇化建设重点任务》（发改规划0617号文），文件鼓励推进城镇化，推动1亿非户籍人口在城市落户，实现常住人口和户籍人口城镇化率均提高1pct以上；同时放宽大城市落户政策，培育发展现代化都市圈，支持特色小镇有序发展。我们认为城镇化加速有望催生基建和地产需求，利于城市群杜若溪片场与狗狗比“萌” 女汉子偶尔也卖萌/图与都市圈的形成，助力行业发展；后期地产竣工回暖及精装比例提升，利好住宅全装修企业。2）18年我国城镇化率达59.58%，距发达国家80%的平均水平仍有较大差距，后续城镇化进程有望提速。据统计局数据，人口城镇化率每提高1pct，可实现转户约1 00万人，我国城镇人均居住面积约 6.6平方米，则有望带动新增住房面积需求约4.758亿平米，市场需求空间较大。 ）文件强调城市群/都市圈发展，推进城际交通建设，健全城市投融资机制：推进长三角、京津冀及粤港澳大湾区城市群发展，着重强调支持成渝城市群高质量发展，目前建筑企业逐步向建设+运营模式转变，以满足居民对城市基础设施不断提升的质量需求；推进干线铁路、城际铁路、城市轨道交通等融合发展，促进公路与城市道路有效衔接；在有效防范地方政府债务风险前提下，推动有效投资稳定增长，支持发行REITs等金融产品。

、继续关注一带一路、长三角一体化等强主题性机会及一季报有望超预期标的。1）根据外交部，第二届一带一路峰会将于4月底召开，本届峰会规格更高、规模更大、活动更丰富；中美贸易关系缓和， 月出口同比增长21. %（2月下滑16.6%），中国交建近期公告马来西亚东海岸铁路项目向复工迈出重要一步，国际环境持续转好；中材国际/中工国际/北方国际/中钢国际等公司海外营收占比均在60%以上，且海外订单维持高增，国际工程板块有望受益。2）两会明确将长三角区域一体化发展上升为国家战略，近期上海发改委领导表示长三角将设新自贸区，一体化发展规划纲要正征求意见；长三角地区铁路/公路/轨交等人均里程密度与发达国家仍有差距，未来基建空间广阔，利好区域建设龙头如上海建工/隧道股份/浦东建设等。 ）一季报设计、钢结构及部分会计准则变更标的或超预期：基建设计龙头（如苏交科/中设集团等）订单维持高增，在手订单有望加速向业绩结转，苏交科预告一季报业绩增长10- 0%；钢结构公司订单饱满，伴随装配式住宅成本回落及政策催化，行业逐步进入快速发展期，龙头公司（如精工钢构等）业绩有望高增，精工钢构预告一季报增长279- 28%；19年部分公司会计准则变更，如上海建工将其所持的“可供出售金融资产”变更至“按公允价值计量”，公司公告该变动预计增加一季度净利约6.9 亿。