高考加油高华证券资产价格会否促使美联储收紧货币政魏家

高华证券：资产价格会否促使美联储收紧货币政策？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们一直声称美联储过去的行为（由我们的“泰勒法则”进行概述）意味着“合理”的联邦基金利率至少在未来两年内为“负值”。我们还曾表示该观点经受住了不同的稳健性检验，包括应用美联储更乐观的预测、不同的泰勒法则版本以及对其它宏观政策行为的不同假设。

资产价格的上扬对我们的基金利率观点构成了另一个潜在威胁。迄今美联储内部的多数观点（经常称为“格林斯潘教条”）一直认为，仅在资产价格的变动影响到预测未来经济走势时，货币政策才应该做详见掌上生活“发现”-“淘金”-“汽车分期”查额度、查进度、查优惠出相应调整。但随着金融4、视频站惹毛电视台：违规提前更新连续剧成风危机的爆发，有关美联储是否应该采取更有力的举措阻止资产泡沫产生的讨论却越来越多。

我们看到美联储官员在过去二十年中一直奉行“格林斯潘教条”，仅仅在资产价格影响到未来通胀和失业率时才会采取应对措施。然而将来他们会对股市的上扬行情做何反应呢？如果美联储官员的行为一如既往，那么即使股市大幅上扬，在2012年前加息的可能性也较小。然而，如果美联储关官员不愿意看到资产价格过度上涨，则我们的分析显示他们将在2011年底上调基金利率。很显然，这些结果面临很大的不确定性。然而这些结果表明，即便假设股市表现十分强劲，首次加息的时间也似乎依然较远。