高考加油中信建投坚守金融关注周期魏家

中信建投：坚守金融 关注周期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年1月日，市场持续上行。银行为代表的金融板块，食品饮料和家电为代表的价值板块、钢铁和煤炭为代表的周期板块持续上行，特别是银行为代表的金融板块大幅度上涨，上涨指数接近3500点。大盘风格仍然持续占优，创业板持续下跌，这印证了我们《重配金融、关注周期》的判断。

经济运行观察从经济方面来看，中国公布了2017年4季度GDP增速为6.8%，全年增速为6.9%，是7年以来首次上行。从结构来看，服务业都处于上升，其他行业维持稳定增速。这意仍将按照在职职工的门诊起付线和报销比例进行报销味着中国经济的结构逐步得到优化，经济表较好。这一点也得到了产能利用率上升和全社会用电量等指标的印证。经济向好盈利增加对股票市场都起到一定的支持作用。

从海外经济来看，由于加拿大经济持续表现良好，加拿大央行在1月17日加息25bp，银行利率也跟随上调。美国本周公布了产能利用率数据，与中国类似，美国全部工业部门产能利用率，接近金融危机之前80%的水平。这也印证了美国经不吸烟、不喝酒、不熬夜等等济持续复苏的过程。

流动性观察从流动性来看，25号开始普惠金融定向降准将实施，预计释放3000亿；银监会判断银行业脱实向虚势头初步得到遏制，我们认为金融去杠杆后续应关注回表、期限错配与非标规范。

下周跨月需求以及春节前大量现金需求或有所显现，但临时准备金动用安排（TLF）的使用，叠加1月25日定向降准有望全面实施，以及央行适时适量削峰填谷调节流动性。我们预计下周资金面保持中性，春节前流动性无虞。

投资策略在这种经济背景下，我们对市场的表现仍然维持乐观的态度，大盘股持续占优。从行业配置上来看，经济平稳向好对于银行为代表的金融板块，以煤炭和钢铁为代表的周期板块都具有支撑作用。从性价比的角度来看，银行、券商和钢铁、煤炭、建筑装饰都具备估值的优势。因此，我们继续推荐银行为代表的金融板块，关注煤炭、钢铁、建材为代表的周期板块。