齐鲁证券改革路漫漫其修远

齐鲁证券：改革路漫漫其修远 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

事件：中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议，于2013年11月9日至12日在北京举行。

巴鲁特：国际顶级的衬衫为何不追求免熨烫？服装招商资讯 改革意愿强烈，市场将发挥更大作用会议强调市场的作用，强调要“围绕使市场在资源配置中起决定性作用深化经济体制改革”，“加快完善现代市场体系、宏观调控体系、开放性经济体系”，“处理好政府和市场的关系”。这是延续邓小平十一届三中全会推行改革开放的总体思路，市场在经济中将发挥更大作用。

市场关注热点大都有提及，但缺乏执行层面的考量市场关注的热点问题在本次公告中大部分都被提及，但有些符合预期，有些却低于市场预期。但不管是低于市场预期还是复合市场预期的议题，在公报中均缺乏执行层面的语言描述，大部分都属于美好的“愿景”。

符合市场预期的是：保障和改善民生，改革收入分配制度，推进公共服务均等化；深化生态文明体制改革；转变经济发展方式，加快建设创新型国家；深化政治体制改革，建设法治国家；加强文化体制改革，建立健全现代公共文化服务体系等。

低于市场预期的是：巩固和发展公有制经济，坚持公有制的主体地位，这意味着以股权多元化为目标的国企改革难以取得进展，国企改革仍是以推动国有企业完善现代企业制度为主；财税体制改革仍停留在目标阐述和改革原则上，这意味着财税体制改革的推进在短期难以取得进展。

完全没提到的是：作为对经济影响巨大的房地产行业的未来发展问题，本次会议的公报则完全没有提及，这意味着房地产市场的萎靡可能在短期仍将持续下去。

改革将打持久战中央将成立全面深化改革领导小组，负责改革总体设计、统筹协调、整体推进、督促落实。这意味着很多改革将通过这个新部门重新设计和推进，这一方面意味着中央对改革的重视，当另一方面也说明很多改革将难以在短期内推出，改革将打持久战。

短期经济仍前途未卜会议公报提出了改革的长期目标、执行机构、长期时间节点，但对短期经济影响较大的诸多事项则要么是没提及（房地产），要么缺乏具体执行性描述（财税体制改革），短期经济仍然前途未卜，弱势可能会持续。