地产成交量环比下降近一成的

地产：成交量环比下降近一成 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

重点城市成交量环比继续下降。

我们监测的19个重点城市（大连不连续）上周销售面积２４４．０８万方，环比增长下降8.57%。

长三角成交下降，上海微降一成多，南京大降四成。

上海上周成交２１．７８万方，环比下降1 .81%；杭州上周成交９．８７万方，环比下降4.64%；宁波上周成交３．７３万方，环比下降24.80%；南京和苏州成交面积分别环比大降44.41%和增长１７．９４％环渤海涨跌互现，北京涨四成，天津降一成半。

北京上周成交１８．７７万方，环比增长４０．６０％；天津成交１６．５２万方，环比下降16. 1%。

珠三角整体成交下降，东莞降幅居前。

广州成交２０．８３万方，环比增长２６．０１％；深圳成交３．７９万方，环比下降11.0 %；东莞成交１０．２３万方，环比大降4 .67%。

西南涨跌互现，西南重庆、成都上涨一成，厦门、武汉下降一成左右。

重庆上周成交４４．８６万方，环比增长１３．６３％；成都成交１４．７１万方，环比增长１２．５５％；福州成交２．７５万方，环比增长２８．５０％；厦门成交８．４５万方，环比下降10.20%；长沙成交１３．１９万方，武汉成交２９．０３万方，环比下降15.95%。

维持推荐组合的仓位和配置。

执法最为关键 我们的地产股票组合截至本周一（2010.12.17～2011.10.24），不考虑冲击成本的整体组合跌幅6.49%。同期地产板块的累计跌幅19. 9%，上证综指跌幅１８．０９％。本周我们的地产股票组合保持不变。个股推荐为：招商地产、华侨城A、万科A、世茂股份、建发股份、保利地产、福星股份。

行业降价情况渐增，以价换量路径非常艰难。

开发商有计划地降价情况开始逐步增加，特别是一二线城市外环外项目，高总价项目和涨幅过大的局部区域价格开始松动，开发商预期开始发生微妙的变化。但我们认为，以价换量还处于前期阶段，特别是目前地方政府对于政策的严格执行意愿也开始松动，以价换量的过程很可能要至少持续至明年一季度末。在预期发生变化的阶段，很难对行业底部做出判断，我们在短期依然看淡未来的房地产行业。行业机会仅存在于以价换量的成功和估值修复。