工业综合重申重点关注牛

工业综合：重申重点关注月军工行情 荐5股 类别： 机构： 研究员：

开始害怕起来。 没想到 [摘要]

■每周回顾：

本周中证军工(8 9 .0 ，+2. 9%)，上证综指( 487.86，+2.01%)。

本周板块融资余额比上周减少1.18亿元至420.62亿元。

■行业阶段观点：

1、公募基金重仓持股比例创四年新低。目前基金四季报披露完毕，2017Q4公募基金军工重仓持股比例继续下降至 .25%，创四年以来新低，环比2017Q 下降0.5 个百分点，同比2016Q4下降0.74个百分点；前十大持仓股为中国重工、中航光电、航发动力、台海核电、中航飞机、中直股份、中国动力、中国卫星、航天电子、海格通信（季度报只公布各基金产品前十大持仓，故为不完全统计）。

2、1月中旬军工板块开始触底反弹。此前军工板块大幅回调，主要来自沈飞改名兑现、投资者抛压因素带来的板块下跌，以及市场担心个别分级基金下折的风险带来的恐慌。目前上证综指创16年初以来的新高，而中证军工指数创14年9月份以来近 年4个月的新低，考虑到18年较16、17年行业基本面的改善，且估值上也更有优势，军工板块存在反弹的可能性，当前时点提供了较好的配臵机会。07年以来除16年熔断外，月因春季行情因素，中证军工指数均跑赢上证综指，可重点关注月军工板块的投资机会。

、18年军工行业基本面存在较大改善。考虑到军品交付5年周期前松后紧、军改影响逐步削弱带来订单补偿性增长、预计18年军费7..5%左右的增长等，预计18年将是军工订单大年，订单增长率或将呈现较大增长，近期部分军工上市公司的订单公告或业绩预告，基本可反映军改影响逐步削弱的积极变化，而即便16、17年，以航天和电科为代表的军工集团近三年一期的收入增速/利润增速仍分别为16.6%/9.4%、17. %/25.7%、12.1%/9.4%、9.5%/12. %，预计18年军工行业整体增速将达到15%以上，甚至更高。此外，军民融合、科研院所改革等军工体制改革将继续深化，与上市公司的相关度或将有所提高，一季度往往存在较强的政策预期，近期军民融合等相关政策不断出台，关注军民融合政策的深入推进及国家级军民融合基金成立等。