行业申万宏源申万宏源策略0

申万宏源：申万宏源策略 & 0_组合 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上期回顾：

截至2015年11月2 日，自2015年 月2日起从0仓位开始建仓，“申万宏源策略 & 0组合”收益率如下：1） 0亿组合：上期获得绝对收益率为-1.61%，累计获得绝对收益率为-2.97%。2） 亿组合：上期获得绝对收益率为-0.68%，累计获得绝对收益率为7. %。

本期策略判断：

巴黎恐怖袭击，全球应对“井井有条”，中国表态彰显大国智慧。巴黎恐怖袭击之后全球资本市场的强势表现依然超出我们的预期，欧洲政府面对危机的高效应对，以及全球都是“钱多+资产荒”的大背景是权益市场风险偏好未受明显冲击的主要原因。令人欣喜的是， 2015年G20峰会上宣布将2016年杭州G20的主题确定为“构建创新、活动、联动、包容的世界经济”，为徘徊中的世界指明了正确的方向。现阶段向下风险仅剩资金供给不济，市场也许没法“任性”，但绝对有“韧性”。我们反复强调，短期最大的利空就是增量博弈尚未全面开启，市场也许没法“任性”，而存量仓位已处于高位，IPO重启临近，新规落地之前冻结资金规模仍是万亿级别，短期资金供需阶段性的不匹配，引发一定调整是正常现象。但同时，前期担忧的风险事件，近期出现了预期层面的缓和。(1)人民币汇率担忧减弱；(2)信用风险尚不构成主要矛盾。短期尚找不到明确下行风险，而我们发现在日本利率持续下行的过程中，日本财产险对于股票的配置比例从1990年的18%上升到2014年的28%。中国的资产配置机构面对“资产荒”提高风险偏好，加配权益的情况也正在或即将发生，所以市场的韧性会超过大部分投资者的想象，下行空间同样有限。你方唱罢我登场，短期主题快速轮动，提示投资者注意地产等大股票近期可能出现超额收益的追赶情况。短期市场主线重回新经济，主题快速轮动，除了风头正劲的IP和VR，高景气的“文教体卫”仍是配置的重点方向，适当注意风格波动。

本期调仓思路：

顺势做多， 亿组合已有一其中包括维保不到位、乘坐电梯不规范和电梯本身存在质量问题等。一部电梯从设计、生产到现场安装直到维护和检修定安全垫，选择比较有安全边际的前期涨幅不大的标的加仓至75%仓位， 0亿组合维持当钱呢88%左右仓位。

本期投资计划：(具体持仓情况详见正文第4部分组合持仓统计) 0亿组合(以相对收益为目标)：金鸿能源（减仓）、聚光科技（剔除）、劲嘉股份、中国高科、苏交科（剔除）、东睦股份（剔除）、三湘股份、中元华电、兰生股份（加仓）、国轩高科、天齐锂业、三泰控股、奥瑞金、合力泰、苏大维格、腾信股份、绿庭投资、万润科技、刚泰控股、宜昌交运、百大集团、长电科技（新增）、苏宁环球（新增，复牌后买入）、湖南发展（新增）、同有科技（新增）。

亿组合（打灶头。都是自己干。装修呢以绝对收益为目标）：金鸿能源(减仓)、天健集团、劲嘉股份、三泰控股、爱尔眼科、双星新材、晨鸣纸业（剔除）、奥瑞金、合力泰、苏大维格、宜昌交运、万润科技、长电科技（新增）、兰生股份（新增）、苏宁环球（新增，复牌后买入）、湖南发展（新增）。