高考加油瑞银证券内地香港基金互认将提振香港市场魏家

瑞银证券：内地香港基金互认将提振香港市场 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基金互认更有利于香港市场上周五，中国证监会和香港证监会宣布将从2015年7月1日起开展内地香港基金互认(1)。根据中国证监会测算约有100只在香港注册的基金和850只内地基金符合在对方市场销售的条件。基金互认的初始额度为资金进出各 ,000亿元。我们认为基金互认更有利于香港市场，因为在A股市场静态市盈率达28倍的情况下，内地投资者分散投资的需求正急剧攀升。

引导内地投资热转向海外市场的新举措内地香港基金互认已酝酿两年左右。我们认为中国证监会选择此时推出该机制的部分原因是对A股市场的担忧日益加因此剧。虽然香港基金需在内地花费数月来扩展销售络及宣传品牌，但证监会可能希望立即向内地投资者发出一个讯息，即海外市场可以投资且值得投资。

香港基金有望占据内地公募基金市场约5%的份额2015年迄今，内地投资者已认购约7,100亿元新发公募基金。最近，QDII产品的吸引力上升，4月发行额环比激增80%至980亿元（图1）。许多在香港注册的基金可发挥与QDII产品相似（若非更强）作用，帮助内地居民将投资风险分散于海外资产。我们认为，在香港注册的基金有望占据内地公募基金市场约5%（即每年约100亿美元）的份额。

加快资金流向香港，有利于H股市场在5月15日的《DissectingQDIIs》中，我们估算未“阿拉巴有望回到中场位置”的传闻被热议。但奥地利人对此予以否认。他说来两三个季度约2,000亿元内地资金将进入H股市场。鉴于基金互认需做后勤准备且香港基金需花时间营销，基金互认短期内可能不会大幅提高资金流。但考虑到内地监管层抑制A股市场泡沫的意图明显，基金互认可能会加快资金流向香港。我们重申“港A股”和改革驱动的国企股将是H股市场的主要受益者。