高考加油日常消费品建议超配农业荐15股魏家

日常消费品：建议超配农业 荐15股 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

通过测算，预计农业对 月CPI同比增幅贡献将达2.44%；并判断 月并非农业贡献的最高点。通过分析历史上CPI上涨时期的农业板块超额收益率情况，我们判断，当前时点布局农业板块超额收益明显，建议积极布局，重点关注养殖产业链。

事件评论蔬菜和畜禽价格上涨将推动CPI上行。我们测算， 月农业对CPI增幅贡献达2.44%。 月寿光蔬菜价格指数同比上涨65%，环比上涨12.2%，全国猪肉价同比上涨 .6%，环比跌0.76%，全国白条鸡价格同比下降 .68%%，环比下降9.41%。根据最新CPI权重，其中发展全国乡土菜产业蔬菜占比2.66%，猪肉占比2. %，禽肉占比2%，在其他产品价格保持不变的情况下，预计 月农业对全国CPI贡献同比约2.44个百分点。我们判断， 月农业对CPI贡献幅度不是最高点。一方面源于今年蔬菜价格上涨有寒潮减产因素，预计二季度蔬菜价格会有季节性回落但同比增幅依然可观；此外，畜禽价格走势上行将推动终端猪肉和白条鸡价格上涨，预计二季度禽肉价格对CPI同比增速贡献将由负明显转正，猪肉价格同比增幅维持高位。

CPI上行对应农业板块有超额收益。历史上，2006~2008年和2010~2012年期间，CPI均出现较大涨幅，而同一时期，农业板块，尤其是养殖行业相对A股有较明显的超额收益。在这两个时间段内，农业板块相对A股的超额收益表现出不同特征：2006~2008年额收益的最高点出现在CPI保持高位运行期间；2010~2012年最大超额收益则在CPI上涨初期。

农业板块超额收益来临，重点配置养殖产业链。我们认为，从农业贡献角度看，目前CPI处于上行初期，布局农业板块能获得可观的超额收益。从时间点上考虑，2010~2012年正是上一轮猪周期猪价景气时期，猪价高企拉动CPI上涨，在CPI上涨初期，农业、养殖、饲料板块均出现较大超额收益。现价段，同样是猪周期景气时期，畜禽价格上涨也是推动本轮CPI上行的主要原因。基于相似历史条件，我们判断，当前时点是农业板块超额收益明显，建议积极布局，重点关注养殖产业链（养殖+养殖后周期）。标的上，养殖板块推荐牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业；饲料板块推荐金新农、唐人神、禾丰牧业、海大集团，疫苗板块推荐生物股份。

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