旅游酒店坚守成长主线荐股牛

而替补控卫戴维斯因伤提前退场 旅游酒店：坚守成长主线 荐10股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

看好2014年旅游板块的整体表现：趋势未改，景气拐点我们看好2014年旅游板块整体表现，主要基于以下因素：1.我国目前人均GDP5000美元的经济发展阶段下，旅游行业黄金十年趋势未改；2.新一届政府施政方针中，收入分配改革和城镇化改革成为重点，加之区域交通的持续改善和行业政策利好，从而有助于持续推动居民出游率和人均旅游消费的提升； .经历了201 年禽流感、地震、暴雨洪灾以及限三公重重考验，加之限三公对行业增速的影响逐步减弱，2014年旅游行业反弹成大概率事件。

国企改革将显著改善成长预期，再融资/大非解禁等带来短期看点随着国企改革破冰，困扰旅游板块多年的公司治理难题有望取得进展，不仅可以激发管理层动力，打通收入端和利润端，更使其业务经营更为积极，中长期成长预期强化。从短期来看，再融资/大非解禁均在不同程度上强化管理层的股价诉求，有助于增加公司短期业绩释放动力，带来更好的市场互动。

行业格局：新趋势下子行业分化加剧，优势子行业崛起在旅游业散客化/互联化/休闲游趋势下，各子行业分化加剧：景区短期看反弹，长期看模式（看好东部景区休闲度假延伸和中西部景区的扩容与交通改善）；免税政策利好预期强化，上免税有望启动，营销提升助力成长；旅游演艺面临《旅游法》实施下的挑战与机遇；高端餐饮、酒店继续因去三公而受压。

大众餐饮以及经济型酒店仍有望获得良好增长；旅行社面临转型，旅游蓬勃发展（OTA产品多元化，度假高增长，移动互联日益改变竞争格局）。

2014年投资策略：坚守成长主线，兼顾阶段机会维持旅游板块“谨慎推荐”投资评级，重点把握以下几条主线：1、布局长期成长，关注国旅、青旅、三特、宋城、腾邦、锦江等；2、把握短期拐点反转，主要是景区龙头峨眉山A、张家界、黄山及锦江等； 、兼顾题材投资机会：

国企改革（锦江、三特、全聚德、国旅、青旅、峨眉等）；大非解禁（宋城、腾邦、世纪游轮等）；再融资（峨眉、三特、青旅，黄山、张家界等）；其他（如迪斯尼概念锦江、养老概念金陵等）。综合来看，个股重点推荐如下：中国国旅、中青旅、峨眉山A、腾邦国际、张家界、宋城股份、三特索道、锦江股份。