地产成交量环比回升符合预期政策风险正在释吗

地产：成交量环比回升符合预期 政策风险正在释放 201 - 类别： 机构： 研究员：

东风小学是当地家长比较追捧的名校。 多的我不敢说 [摘要]

2月第 周成交量环比大幅回升瑞银跟踪的41个商品房市场上周（2月18日-24日）成交46,856套，环比大幅上升，并已超过春节前一周28,402套的水平。2月前三周周均成交28,251套，同比增长5.0%，显示中国商品房需求仍然旺盛。我们预计上述城市成交量在未来数周内仍将保持环比回升趋势。

需求旺盛且库存呈下降趋势，房价风险仍未解除商品住宅市场成交量环比强劲回升的同时，新增可售住宅数量却并未显著上升，使得重点城市可售住宅套数进一步下降，北京、上海等11个城市2月24日可售住宅存量为58.0万套，较201 年初水平已下降5.5%。我们认为房价快速上涨的风险仍未解除。

地方政府或陆续出台措施落实国务院五项政策国务院2月20日常务会议确定房地产调控的五项政策后，相关部委及地方政府或陆续出台配套措施。据媒体报道，国土部、广州市、深圳市等单位目前正在研究落实国务院政策的配套措施。我们认为政府若出台较严厉的调控措施，房价增速放缓或将伴随着需求在短期内走弱。

政策风险正在释放，但后续政策或仍将制约估值沪深 00房地产指数201 至今已下跌1.5%，较历史最高点则下跌10.5%，A股主要上市房企平均201 年市盈率已降为8.7x。我们认为房价上涨引发的政策风险正在释放，但在房价企稳或政府表明政策方向之前，A股房企估值可能仍难提升。