高考加油华泰证券二月回顾金融市场大雨地缘矛盾多云魏家

华泰证券：二月回顾金融市场大雨 地缘矛盾多云 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

二月回顾：金融市场大雨，地缘矛盾多云二月第四周全球市场出现分化，欧美股市仍然延续回升趋势。二月金融市场处于动荡，而大宗商品却几番出现亮点，这反映出市场对原材料价格见底的朦胧预期，但在实质性的变化之前，这种上涨难以持续。当前原材料供求再平衡尚未实现，同时美国加息周期也会通过“大宗商品回升——美国通胀好转——美联储加息——美元走强——大宗商品受挫”的循环压制商品价格，因此价格回升之路会充满波折。此外，全球经济减速之下，新旧地缘政治问题也相继爆发。这些因素将与之前的欧洲难民问题、恐怖袭击、中东危局，一起带来更多的宏观不确定性。

外汇市场走势：退欧疑虑下英镑欧元大幅下挫，美元创三周新高本周外汇市场整体波动较大。英国宣布举行脱欧公投，致英镑周一创六年来最大单日跌幅，本周镑美跌3.65%，并刷新七年低位至1.39。美元指数再次走强，受美国耐用品订单、PCE物价指数、GDP等乐观数据支撑，一度刷新三周高位至98.26。

同时人民币再现小幅连续下跌，一周贬值0.26%。

大宗商品略有起色，全球通胀回暖？近期美国、中国的物价数据全部向好，一方面是大宗商品价格反弹的带动，一方面是去年同比的低基数效应。站在市他跟你说到过我？真是好人。我相信他一定没告诉你关于那个该死的bug的事场的认知角度上，投资者对实体经济复苏的预期在强化，从2月10日以来，联邦基金利率期货隐含的6月、9月、12月利率预期有较为明显的回复，美元指数也重新回升到98（美元近期升值的主要驱动因素是美元对欧元升值，也表明市场对英国脱欧的可能性抱有担忧）。

3月加息可能性低，难得的风险偏好修复期本周美股和欧洲股市继续修复，已经回到2月初暴跌前的点位，整个2月份惊魂跌宕，但总算“无功无过”。如果随后公布的非农就业数据向好，且欧央行如相当一部分市场人士预期的那样加大宽松力度，则本轮修复将持续更久。考虑到联储不大可能在3月开始下一轮加息，随着对实体需求回暖的预期继续传播，占总攻击事件的48.87% 。F-Secure公司指全球资本市场可能将迎来一段时间（2~3个月）的风险偏好修复和反弹窗口。