金融聚焦期限错配荐股哈

这悲剧性事件或许有利于修复两国的关系。(据中国) 金融：聚焦期限错配 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点流动性风险管理办法落地，聚焦期限错配。12月6日，银监会发布《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，将于2018年 月1日起生效，对部分指标达标期限设置较长的过渡期（18年底or19年底）。

此文件在此前4月份银监会发布《弥补银行业监管制度短板工作项目》有所提及，政策落地符合预期。主要新增内容有：1）流动性监管指标增加：

新增流净稳定资金比例、流动性匹配率和优质流动性资产充足率；2）适用范围扩大：将政策性银行和国家开发银行、以及资产规模小于2000亿元的商业银行纳入监管范围中； ）加强同业业务流动性风险管理：对同业批发融资不同期限设定限额；4）将同业存单纳入同业融入比例，与央行同业存单纳入同业负债考核协同。

流动性风险管理办法对银行的影响主要为：1）银行对优质流动性资产（例如现金、可动用的央行准备金、符合一二级资产定义的债券等）配置比例或将提高；2）资产负债期限错配受到一定约束，提出强化同业资产负债期限错配管理，与此前央行禁止发行一年以上同业存单一脉相承。 ）考虑到银行的达标压力，对不同指标合理设置不同的过渡期安排。其中流动性匹配率应当在2019年底前达到100%。过渡期内，应当在2018年底前达到90%。优质流动性资产充足率应当在2018年底前达到100%。在过渡期内，应当在2018年6月底前达到70%。预计银行总体达标压力不大。

同业存单发行利率略有上升，发行量和净融资额有所增加。本周央行开展2700亿元逆回购操作，另外有7800亿元逆回购到期。资金净回笼5100亿元。本周五隔夜、7天期拆借利率分别为2.608%和2.799%，较上周五分别下降 bps和5bps；1个月和 个月期的同业存单发行利率分别为5.144%和5.162%，较上周五分别上涨1 bps和4bps；银行间质押式回购成交量共14.46万亿，日均成交量较上周有所上升；加权平均利率较上周五上升7bps至2.8 %。同业存单发行量为7045.10亿元，较上周增加 546.6亿元。净融资额为478.4亿元，较上周增加120.7亿元。

银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，重点关注绩优银行。从银行三季报数据来看，银行业资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，逻辑得以验证。从近期经济数据来看，预计四季度银行业资产质量与利润增速将持续好转，业绩改善确定性高，值得继续关注。个股方面建议关注：1）工商银行（601 ）、建设银行（6019 ）、招商银行（6000 ）、宁波银行（）等基本面最优质银行，持续推荐。2）农业银行（）：基本面季度环比改善、估值低有安全边际（17PB为0.88倍），且未来业绩改善弹性大。 ）交通银行（601 ）：基本面季度环比企稳，估值低有安全边际（17PB为0.76倍）。

风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。