中航证券风险偏好下降成长股下跌了

中航证券：风险偏好下降 成长股下跌 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

像伟忠哥我就不敢。”但大S却吐嘈Ella明明敢捉弄王伟忠 大盘对正面刺激因素已经略显疲惫，对负面因素的解读更加悲观，上周超预期的汇丰10月PMI预览值也仅仅支撑大盘上涨半小时就是明证。目前，经济企稳已不能成为大盘上涨的理由，任何负面消息都将沉重打击处于高位的风险偏好。一旦风险偏好下降，前期热炒个股面临巨大风险。需要警惕近期市场成交量逐步下滑，如果成交量下降到800亿以下，需要成交量支持的成长股走势不容乐观，建议届时果断抛弃成长股。

1、相对收益者布局金融、医药、纺织服装等板块。

2、铁路、环保等“稳增长“板块是激进投资的首先。

、继续回避成长股：减仓成长股、尤其是创业板、中小板中估值较高、无业绩、无政策个股。

央行连续三期零逆回购，SHIBOR利率全线上涨上周央行未进行逆回购操作，扣除到期资金共计净回笼980亿：到期7天逆回购100亿；到期14天逆回购480亿；国库现金定存到期400亿。上周隔夜回购利率从 .00%上涨到4. 7%，上涨1 7个bp，7天回购利率从 .49%上涨到4.89%，上涨140个bp，2周回购利率从 .57%上涨到5.86%，上涨219个bp，1月回购利率从4.61%上涨到6.42%，上涨181个bp。全国票据6个月直贴利率（月息）从5.05‰上涨到5. 0‰，上涨2.5个bp。央行连续三期未进行逆回购操作，各期SHIBOR利率全线大涨。

10月16日央行发文解读了目前我国货币信贷形势、银行体系流动性状况。其中提及两点：1、近期贷款增速相对还是较快，特别是在外贸顺差继续扩大，外汇大幅流入的情况下，货币信贷扩张的压力仍然较大；2、我国银行体系流动性供应总体上仍然比较充裕。下阶段银行体系流动性仍会继续处于合理适度的水平。央行货币政策委员会委员宋国青表示：“四季度货币政策不会有太大变化，虽然存在一定通胀压力，但货币政策微调即可，可能中性略紧。”我们认为连续三期零逆回购是央行对冲外汇占款增加的政策微调，也是实现全年货币调控目标的手段，对未来的流动性不必过于担忧。