中信建投快速回落回归真实覆盖

中信建投：快速回落回归真实 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

信息或事件：……海关总署公布五月份外贸进出口情况。

简评：

一、出口增速快速回落回归真实据海关统计，5月份，我国进出口总值3451.1亿美元，扣除汇率因素（下同），增长0.4%。其中出口1827.7亿美元，增长1%；进口1623.4亿美元，下降0.3%；贸易顺差204.3亿美元。1至5月，我国进出口总值增长10.9%。出口增长13.5%；进口增长8.2%；贸易顺差808.7亿美元。

5月当月我国外贸进出口同比增速大幅回落，一方面是对港套利贸易基本得到遏制，内地与香港贸易快速回落，累计对香港出口从4月份的69.2%降到5月份的54.9%，当月增长仅为7.7%左右，印证了我们上月对出口增长虚高的判断；另一方面，受国内经济放缓、外部需求低迷、企业经营成本居高不下、人民币实际有效汇率上升、贸易环境恶化等多因素综合作用。

我们认为，外贸整体环境虽然趋势向好，但短期内的低迷仍会持续一段时间。在全球货币量化宽松的格局下，全球的市场需求也在触底回升。然而这种回升不会一帆风顺，还会有波折，短期内增长将仍在个位数徘徊。

从外贸商品进出口分类来看，主要有以下特征：

一、一般贸易、加工贸易增长平稳。我国一般贸易进出口8585.9亿美元，增长7.1%。其中出口4160.5亿美元，增长12%；进口4425.4亿美元，增长2.9%。一般贸易项下逆差264.9亿美元，收窄54.8%。同期，我国加工贸易进出口5470.7亿美元，增长3.2%。其中出口3441.3亿美元，增长1.1%；进口2029.4亿美元，增长7%。加工贸易项下顺差1411.9亿美元，收窄6.3%。

二、对欧盟、日本贸易下降，对美国、东盟贸易增长稳定。据海关统计，前5个月，中欧双边贸易总值2144.4亿美元，下降2.8%。中日双边贸易总值为1227亿美元，下降8.9%。中美双边贸易总值为2029.1亿美元，增长6.9%。我与东盟双边贸易总值为1764.2亿美元，增长14.8%。

三、外商投资企业所占的比重持续快速回落，私营企业进出口增长进一步加快。前5个月，外商投资企业进出口7552.8亿美元，增长0.7%。同期，私营企业进出口5356.3亿美元，增长41%，高出外贸总体增速30.1个百分点。此外，国有企业进出口3017.1亿美元，下降4.4%。

四、广东福建出口增长仍虚高。广东出口2697.5亿美元，增长23.4%。江苏、浙江分别出口1279.8亿、949.5亿美元，分别增长4.2%、10.6%；上海出口805.4亿美元，下降2.3%。同期，山东、福建和北京分别出口513.1亿、431.8亿和250.8亿美元，分别增长4.3%、20.6%和10.1%。此外，中西部地区出口则保持快速增长，安徽、江西和四川等省市的出口增速分别为60.2%、25.7%和13.8%。

五、机电产品出口稳步增长，传统劳动密集型产品出口增势良好。前5个月，我国机电产品出口5110.5亿美元，增长14.2%，占出口总值的58.2%。其中，电器及电子产品出口增长29.1%；机械设备增长3.4%。

具体的问题她不想回应。　　针对此事 同期，服装、纺织品、鞋类、家具、塑料制品、箱包及玩具等7大类劳动密集型产品合计出口1712亿美元，增长15.4%，占出口总值的19.5%。此外，钢材出口2540万吨，增加15.4%；汽车38万辆，增加11.3%。

六、能源和资源性产品进口量仍旧负增长，机电产品进口放缓，但汽车进口加快。前5个月，我国进口铁矿砂3.2亿吨，增加4.7%，进口均价为每吨134.2美元，下跌4%；大豆2057万吨，减少12.2%，进口均价为每吨611.1美元，上涨12%；成品油1832万吨，增加6%，进口均价为每吨783.4美元，下跌8.8%；钢材575万吨，减少1.8%，进口均价为每吨1195.3美元，下跌9.9%；未锻造铜及铜材162.2万吨，减少24.7%，进口均价为每吨8201.1美元，下跌2.7%；此外，机电产品进口3421.3亿美元，增长15.1%；其中汽车42.3万辆，减少17.1%。