地产成交高位小幅回调一线均价止跌

顾宪忠在朋友的帮助下 地产：成交高位小幅回调 一线均价止跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

成交持续高位运行，淡季不淡。本周26个城市一手房成交面积较上周高点略降4%，同比增60%，较11年均值高 6%，其中一线城市表现略好于二线城市。一二线城市环比高位震荡，杭州、南京、苏州、长沙、南昌、海口等城市成交量已超过11年平均水平2倍。

二手房成交量高位小幅回落，回暖趋势未变。5个重点城市二手房成交面积环比下跌9%，同比升 1%，较11年平均水平高16%。

房价跌势渐收，一线城市均价止跌。10城市5个环比下降，降幅在7%以内。从分区成交来看，京、沪、深房价均呈全面回升势头；二线城市房价近期则以震荡为主，总体看跌势渐收。我们跟踪的一二线城市典型楼盘，一线城市以北京为例，新推楼盘价格较前期均有小幅上涨，且去化迅速；以杭州为例，大部分楼盘一周内去化超过八成；二线城市楼盘打折促销仍为主题，新盘价格较前期价格持平或略有下降。

去库存压力仍在，去化时间环比微增。11个城市可售面积环比增0.6%；去化时间10.4个月，环比微升0.5%，低于去年同期水平。

“稳增长”目标下降准降息等信贷放松政策最利好地产，且银监会给与二套房贷与首套房贷同样的风险权重，有效降低二套放贷资金成本，或将促发二套房贷。在行业资金尚未缓解、去库存压力仍大的背景下，预期非居民首套、改善消费在操作层面仍有调节空间。以价换量下，刚需逐步释放带动改善增长，月淡季不淡，行业基本面持续向好。我们坚定看好全年行业投资机会，全年坚定持有仍为上策。建议继续增持招地、保利、中南建设、环球、万科、首开、北京城建、亿城、世茂等。

风险提示：行业调整时间超预期，政策严控超预期。