高考加油国都证券研究周报魏家

国都证券：研究周报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周策略：

经济稳改革热，风格短暂切换中期均衡一、策略观点回顾：指数平淡，精选个股1、策略观点回顾：市场或窄幅盘整，指数平淡精选个股。我们在八月策略月报《指数平淡，精选个股》中分析指出：①经济平稳政策明朗，预期差已趋于收敛。上半年经济虽有小波动，但整体超预期小幅回升，延续去年四季度以来的稳中有升态势，在外需回暖、库存去化较好的房地产投资回稳及消费持稳下，经济近期仍有望保持平稳，下半年稳中放缓或在三季度末显现确认。同时，随着年中系列主要经济金融工作会议的定调部署，下半年宏观调控与金融监管等政策较为明朗，货币政策稳健中性，流动性基本稳定，金融监管协调加强，经济去杠杆温和有序推进。当前经济平稳政策明朗，预期差或趋于收敛我的一位朋友去银行办事，意味着推动近两月市场修复反弹动力—经济超预期、监管缓和协调强化、流动性偏紧预期缓解，已得到较为充分释放。

②八月市场或窄幅盘整，指数平淡精选个股。A股已连续温和反弹两个月，大盘蓝筹股估值已修复至近六年高位（仅低于15年二季度上轮牛市顶点）、资源周期板块近两月内也普遍快速反弹两成以上，今年以来白酒家电消费蓝筹、金融、上游周期板块的较佳表现，已部分反应上半年经济基本面稳中有升、供给侧改革见效提振龙头股业绩回升状况。展望八月，市场环境以经济平稳、政策明朗为主，欧美政策等外部冲击也较上半年大为缓解，马到成功运气来因而市场调整风险也不大。八月市场或步入窄幅盘整的平淡期。而八月作为中报披露集中窗口期，市场关注点或聚焦于上市公司中报披露的业绩预期差、盈利预期修正及重要机构持仓的调整等方面，而业绩增长与估值高低的匹配度好的个股、仍是指数平淡期需要深挖精选的机会。

二、近期市场新变化：全球开启避险模式，A股风格短暂切换修复1、全球市场：美元触底反弹与特朗普内阁动荡，全球开启避险模式。

八月以来，美元自逾一年新低反弹0.68%，同时朝美隔空恐吓一度升级、特朗普执政内阁人事动荡、新政落地预期进一步下挫；以上美元底部反弹及特朗普交易受挫，使得八月以来全球主要风险资产普遍调整（除有色金属期货外），MSCI全球、美国、新兴、欧盟股票指数各下跌1.46%、1.86%、0.63%、1.27%，恒指下跌1.01%；避险资产日元、COMEX黄金分别上涨0.93%、1.43%，10Y美国国债利率回落11bp至近两月低点2.19%。

2、A股：风格持续分化后短暂切换修复，蓝筹盘整成长主题反弹。八月前两周，A股基本同步全球股指震荡回调，上周在中报披露重要机构新进或加仓中小创成长股、中国联通混改方案出炉、中国重工债转股落地等刺激下，已持久深度下跌的TMT成长主题股迎来强势反弹。