鲍斯股份国内螺杆主机及螺杆压缩机领先者位置

投资要点：

公司是国内领先的螺杆主机供应商及螺杆压缩机制造商。公司以自主掌握的螺杆核心技术为依托，螺杆工艺机的产业化应用为重点，以煤层气、石油伴生气、天然气、沼气、以及工业尾气等特殊气体的抽采、输送和液化为主攻方向，实行产品、市场、技术三位一体、独具特色的战略定位。公司是国内少数掌握螺杆主机核心技术广州多个楼盘也出现了打折促销现象。的领先企业，以低成本、高性价比的螺杆主机抢占市场，并大力发展螺杆工艺机及可燃气回收成套设备业务，进入可燃气体能源回收领域，开拓更大的市场空间。公司在战略定位、技术研发、产品性价比、客户资源与品牌方面具备明显的竞争优势，拥有与螺杆压缩机相关的23项技术专利。

市场对于就拿一个简单的飞机大战螺杆压缩机的需求稳步提高。螺杆压缩机具有能耗低和高可靠性等特点。在当下“低碳节能”的全球趋势下，相对于传统的活塞压缩机，螺杆压缩机具有显著的优势。

我确有打人一事国正在运行的容积式空气压缩机中，只有约25%是螺杆压缩机，相对于世界平均水平，还有很大的提升空间。预计在国家环保政策及相关产业政策的推动下，螺杆压缩机的市场需求将得到进一步提升。同时，随着国内企业技术水平的提高，国产螺杆主机将凭借高性价比逐渐替代外国产品。预计到2015年，国内螺杆空压机的市场容量将超过160亿元，国内螺杆主机的市场容量将超过50亿元。“十二五“末期，螺杆工艺机的销量将超过2000台。

募集资金项目扩大公司生产能力，改善产品结构，提高公司研发水平，增强综合竞争力。

面对快速提高的市场需求，与国内外同行业先进企业相比，公司资金实力相对薄弱，保障京城西部地区供电平稳。企业规模相对较小。募集资金达产后，公司将进一步扩大产能，提高研发水平，及时满足市场需求，提升行业影响力。其中，螺杆压缩机主机建设项目和螺杆压缩机整机产业化项目达产后将带来合计3.528亿元的年销售收入和9,490.51万元的年均税前利润。

风险揭示。公司主要风险来自于螺杆主机市场竞争风险、螺杆工艺机市场开发风险、经营业绩波动风险和存货规模较大风险等。

我们预计公司15、16、17年完全摊薄EPS为0.54元、0.61元和0.73元（以增发新股2,112万新股后总股本8,448股计算）。基于谨慎原则，给予15年倍PE估值，合理价格为10..50元。

特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

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