高考加油金融锂供需偏紧大格局未改价格走势仍看新能魏家

金融：锂供需偏紧大格局未改 价格走势仍看新能源政策与需求 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述今日第三方机构将电池级碳酸锂均价由17. 万元/吨修正至17万元/吨，工业级碳酸锂均价由14. 万元/吨修正至1 .9万元/吨，金属锂均价也同时修正。

事件评论零散成交价仅作为参考之一，本次修正可分三方面来看：（1）电池级碳酸锂方面，在短期的供需博弈中，目前时点在17.5万元-20万元/吨的高位，电池级碳酸锂成交暂时较为清淡、客户采购谨慎，部分二、三线供应商小幅下调报价；（2）工业级方面，部分国内盐湖生产出货价格在1 万元-14万元/吨，若定价14万元-15万元/吨，当前市场环境之中下游的采购意愿并不强；（ ）囤货部分，由于 -4月份以来价格已在高位徘徊，此前少数抱炒作目的的玩家逐步出货，对零散订单均价带来一定的影响。另值得注意的是，由于零散订单成交量并不大，短期调整并不完全等同于趋势。

供需格局未改，预计领军企业的价格仍然坚挺，而大单“协议价”更能准确反映市场供需。尽管第三方机构调整零散订单均价，我们预计行业领军企业的协议大单价依然坚挺，而这部分价格更能准确反映市场主流供需，因此也具备更大的跟踪价值。细分来看，（1）国内方面，由于锂盐供应较为紧张，领军厂商所产碳酸锂、氢氧化锂仍然主要满足大客户之需，基本不对外报价，我们预计进入4月后含税协议电池级碳酸锂价格在16万元-17.5万元/吨之间，年初以来总体呈逐月上升的态势；（2）海外方面，尽管Big 以及Oroc合肥城建龙虎榜显示obre之间的定价策略并不尽相同，但二季度后预计整体温和补涨，而长单机制也相比2015年更加灵活（例如飞侠抨击媒体实报道 科比：我和霍华德没有拌嘴采取“锁量不锁价”等方式）；其中，FMC等供应商的价格相对偏高。

中期价格趋势更多取决于需求，紧盯二三季度三元、新补贴政策。我们认为，近期核查骗补、补贴一定程度的断档、以及三元在客车推广上的不确定性，是导致需求强度短期平淡、零散成交价修正背后的根本性原因。向前看，我们判断，（1）基于全球新增供应的释放进度，预计Q1-Q 国内碳酸锂、氢氧化锂供给偏紧的大格局大概率仍将延续；（2）环比来看，我们观察到 -4月份国内精矿、锂盐产品的供应在边际上阶段性缓和，但并不足矣改变供需大格局；（ ）伴随月份新补贴政策、三元政策的逐步明晰，我们对于新能源汽车自下而上的需求持积极展望，有望为资源价格继续带来支撑。风险提示与结论局限性：新能源汽车推广不及预期。