媒体三网融合传媒行业进入新的发展时期计划

媒体：三融合 传媒行业进入新的发展时期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

http://tzbdfyy.999ask.com/,台州白癜风哪里治疗好 投资要点：

◆“三融合”谁是“赢”家从微观角度来看，三融合的直接受益者将是三大络运营商，广电、电信、以及互联，虽然具体的融合方案仍未出台，但IPTV控制权交给广电后，政策倾斜使有线成为三融合的主角，成为三大络运营商的最大受益者，从宏观角度来看，三融合将不仅仅是三大运营商的融合，而是整个产业的融合，三融合将带动上游设备提供商下至内容制作商的整个产业链的变革，整个产业链由近及远将不同程度的受益。受益的程度将最终取决于形式与内容的竞争深度和广度。

◆行业估值水平依然合理从国务院办公厅会议提出“三融合”事项，整个传媒类行业上半年仍整体跑赢大盘11%，整个传媒板块受三融合的利好因素刺激表现明显。从行业近两年PE-BAND，PB-BAND来看，公司目前估值水平处于行业历史低位，行业整体PE水平在29X以下，PB水平低于1.55X。而上半年整个行业跑赢大盘，走势强劲。

因此，行业上半年的较强表现是有业绩支撑的股价合理回归，行业目前估值合理，给予行业下半年“推荐”的投资评级。

◆下半年投资策略通过对行业的发展趋势，估值水平等多方面的分析，我们下半年的选股思路主要分为三个方面：第一、已为三融合作好准备的有线运营商，例如天威视讯，以及双向化程度化较低的有线运营商，三融合将会加速该地区双向化改造进度，例如广电络；第二、设备运营商中，主要推荐同洲电子，虽然公司目前业绩波动较大，但不改公司长期受益的趋势；第三、从长远受益角度，我们推荐具有内容优势的上市公司，如时代出版，以及受益传播形式变化的广告行业，如省广股份、蓝色光标。

◆重点推荐公司估值与投资建议我们分别从直接受的有线运营商，率先受益的设备提供商、以及长远受益的内容制作商中重点给予三家上市公司“推荐”投资评级：天威视讯——受益“三融合”与资产整合预期加重，预计公司2010/2011/2012年每股收益将分别达到0. /0. 6/0/51元，对应2010/2011/2012年动态市盈率分别为56/50/ 6倍；同洲电子——三融合受益最大的设备提供商，我们预计公司2010/2011/2012年每股收益分别为0.14/0. 1/0.46元，对应公司2010/2011/2012年动态市盈率分别为79/ 6/2 倍；省广股份——依托上市平台，做优秀创意产业链的整合者，预计公司2010/2011/2012年每股收益将分别达到0.87/1.20/1.51元，对应2010/2011/2012年动态市盈率分别为41/ 0/24倍。