媒体三季报好于上半年关注政策以及产业转型物业

媒体：三季报好于上半年 关注政策以及产业转型升级进程 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

三季报收入及净利润加速增长，毛利率保持稳定我们对传媒行业4 家上市公司业绩进行统计，传媒行业2012年月业绩实现快速增长，其中营业收入同比增长28.10%，相对上半年增速提高0. 9%，净利润同比增长19.79%，相对上半年增长5. %。两者环比上半年均有所增加，行业综合毛利率 1.9 %，基本与去年同期和今年上半年持平。

总体来看，虽然受经济低迷因素影响，传媒行业上市公司上半年也受到了一些冲击，但三季度在保持毛利率稳定的同时，出现了收入和利润环比好转，主要有经营性及非经营性两方面原因。

经营性方面的原因：传媒行业在低迷经济环境中防御能力较强，成本传导能力强，下游需求受宏观经济因素影响较其他周期性行业较小。按照世界各国的经验，当人均GDP超过 000美元时，文化消费会快速增长；接近或超过5000美元时，文化消费则会井喷。中国已经步入文化消费发展的大好时期，随着生活水平的提高，对精神文化产品的需求也愈来愈高，一旦经济复苏，传媒行业便会表现极好的弹性，三季报的数据也佐证了这点。

非经营性原因主要有两点：1、税率优惠和补贴力度加大：

政府大力扶持文化产业发展，出台一系列方针政策，并逐渐落实。

不过书店的匾额并未消失 税率方面给予很大优惠，如对经营性文化事业单位转制为企业的，免征企业所得税，自用房产免征房产税；对于电影制作发行和在农村放映所取得的相关收入免征增值税和营业税；对文化产业高新技术企业，按15%的税率征收企业所得税，如互联、动漫游戏、广电设备制造等行业。随着业务的发展，税收优惠及营业外收入对业绩贡献明显。

2、财务费用中利息收入增加：随着传媒文化企业逐渐上市，账上货币资金增加，特别是传统传媒企业现金流充足，账上资金日趋丰裕，随着营业收入的增长，利息收入对业绩的贡献也不断明显。