行业建材价格持续回升期待201年供需关系改善

建材：价格持续回升 期待201 年供需关系改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

需求旺季回暖，水泥价格持续回升本周全国水泥市场价格环比上涨1.1%，价格恢复到6月初水平。

华东价格涨势依旧。11月1日江苏南部、浙江北部、安徽巢湖和合肥以及江西九江地区水泥价格继续上调10- 0元/吨。目前苏锡常和南京各企业水泥和熟料库位仍然较低，熟料普遍在40%-50%，水泥在50%左右。浙江北部上调20- 0元/吨，但是，此轮涨价短期完全执行较难，一是除主导企业外，其他企业上调时间和幅度不统一；二是在11月1日未涨价前，已有粉磨站采购外省低价熟料，后期或将加大采购量；三是下周浙江迎来阴雨天气，需求会受影响，另外下游搅拌站因价格持续上涨成本增加，已有抵触情绪拿货较为谨慎。

11月2日，长株潭企业经协同，价格拉涨40元/吨。同时，韶阳和娄底地区水泥价格也上调 元/吨。陕西中部各大主导企业经过协同价格拉涨20- 0元/吨，后期需观察实际执行情况。企业或将制定停产计划配合。

新疆阿克苏价格较前期回落20元/吨，P.O42.5散价格在220到280元/吨之间；北疆乌鲁木齐地区价截止午间收盘格持稳，预计11月中下旬，天气转冷，工程将逐步结束施工。

行业供需关系或将于201 年逐步改我坐在公交车最靠前的位置上善随着基建投资的逐步回暖以及房地产投资见底企稳，水泥需求或将得到逐步改善。

同时，随着 8号文之前审批的生产线逐步建成投产，未来行业新增产能将逐步萎缩，全国除西北外的区域新增产能将趋近于0。在需求逐步回暖、新增供给不断减小的情况下，水泥行业供需关系将得到逐步改善。我们相对看好，华东、中南、西南地区，因为华东和中南地区在供需关系趋于稳定的同时，行业协同基础较好，未来有望在供需关系改善的推动下出现水泥价格的上涨；西南地区需求增长潜力相对较大，供给得到控制的同时，行业集中度将出现大幅提升，进而带来行业基本面的显著改善，从而提升区域市场盈利能力。

水泥股长期上涨趋势到来仍需供需关系改善过去的一段时间里，水泥指数上涨5.12%，同期上证指数上涨2.46%。我们认为，前期水泥股的上涨主要是由于水泥价格旺季提升以及政策宽松预期；随着四季度水泥价格提升接近尾声，水泥股反弹空间将主要取决于近期政策刺激因素；未来水泥股趋势性上涨行情仍需行业供需关系改善来支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实，水泥需求有望于今年底或明年初回暖，行业盈利有望环比改善，进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐：目前价格不断提升，业绩有望得到显著改善的华东、中南区域公司，海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥；基建需求占比较大，出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司，祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。