高考加油煤炭石油焦煤股业绩稳定推荐潞安环能荐2股魏家

茶薄人情厚嘛。”说完煤炭石油：焦煤股业绩稳定推荐潞安环能 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：11月份原煤产量 亿吨，环比10月份产量增加5.8%，日均产量999.9 万吨，环比增加9. 2%。新建产能逐步投放，煤炭产能扩张煤价承压。珠江口撞船事故使得广州港船舶压港严重，海运费价格高涨。但是现货贸易方面价格小幅上涨是受汽运费价格上涨导致，长期看受上游重要会议后煤炭产能大量复产影响，供给增加，即便旺季动力煤煤价长期下跌趋势难以改变，但是跌幅和速度均大幅低于预期，主要是由于煤矿受环保政策影响，不能露天堆存，所以在存储罐装满后，只能按需生产，因此煤价即便因高库存而承压，但是煤价跌幅仍小于预期。2018年长协谈判结束，动力煤和炼焦煤长协基准价格均较17年不变，动力煤价格长期下跌趋势不变，但是因炼焦煤多为直达贸易，因此分析认为炼焦煤价格在18年长期保持平稳，炼焦煤上市公司业绩相对稳定且小幅增长，重点推荐潞安环能。看好煤矿新建带来煤机需求增加，长期推荐天地科技。

重要信息回顾：

动力煤价格长期缓跌，炼焦煤保持相对平稳：2018年煤炭贸易长协谈判结束，山西焦煤集团长协基准价较17年不变，其中主焦煤价格为1 20元/吨，长协量比达到85%；动力煤长协基准价格依旧为5 5元/吨，但是计算公式增加中电联发布的中国沿海电煤价格采购指数，此举经促使价格进一步下跌。炼焦煤价格受到下游钢铁焦炭限产影响，需求大幅缩减；但是应环保要求，炼焦煤企业无法露天堆存煤炭，且无法有效转移煤炭库存，在需求下滑的现状下，只能按需生产，所以炼焦煤价格下跌幅度和速度低于预期。动力煤方面，港口、电厂库存依旧保持高位，加之长协煤价确定不断下跌，动力煤价格将继续承压下跌。

OPEC延长限产协议，原油价格高位震荡：截至12月14日，布伦特原油现货价格上涨0.94美元/桶至6 .44美元/桶，涨幅1.51%。截至12月5日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.42，环比下跌0. 7点，跌幅1 .29%。国际油价与国内煤价比值2.69，环比上涨0.09点，涨幅 .54%。

秦港调出量大幅下滑，需求被刻意压制：本周秦港煤炭日均调入量58. 7万吨/日，减少2.84万吨，降幅4.64%；日均调出量56.7 万吨/日，减少6.06万吨，降幅9.65%。截止12月15日，秦港库存670万吨，周环比增加11.5万吨，涨幅1.75%。广州港煤炭库存149.1万吨，周环比减少11. 万吨，降幅7.04%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共98艘，比上周增加9艘，环比上涨10.45%；预到船舶日均17艘，环比下降4艘。本周港口调出调入量均出现小幅下降，由于冬季汽运费价格的小幅上涨，带动了港口地区价格小幅上涨，使得下游电厂采购积极性减弱，避免港口价格短时间内再次上涨。

电厂保持稳定采购，日耗增加导致库存天数减少：本周六大电厂日均耗煤环比增加0.81万吨至71. 万吨/日，环比上升1.15%。本周正是由于这样的原因六大电厂库存环比减少 6.89万吨至1145.5万吨，跌幅 .12%；存煤可用天数减少1.95天至16.46天。东南沿海六大电厂日耗环比小幅增加，因港口价格小幅试探性上涨，电厂主动减少了向北方港口派船，压制采购需求，保持煤价稳定，因此电厂库存减少，可用天数有所降，后续煤价仍旧承压。

珠江口撞船事故导致海运费价格上涨：截至12月8日，国内主要航线平均海运费上涨6.11元/吨，报收62.28元/吨，涨幅9.84%。截至12月8日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10.50美元/吨。