齐鲁证券大宗商品下跌与股市覆盖

齐鲁证券：大宗商品下跌与股市 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点最近一周左右的时间里，大宗商品出现了较为猛烈的共振式下跌，看起来拉登被毙是导火索，主要经济体数据持续低于预期是主要的推动力量。但从一个更深层次的角度看，我们认为下跌的大背景应该是投资者(尤其是投机者)对经济未来的方向和目标开始迷失。

最伟大的爱就是要爱自己。这次挑这首歌 海外市场，最近大家讨论的比较多的是美国会不会有QE3。其实在我们看来，QE3已经成为鸡肋，如果做，边际效应确定递减，且不太确定是否有未知的负面影响；如果不做，似乎还没找到更好的办法来扭转经济的困境。

在国内，高房价、高物价、局部缺电、产能阶段性不足等事实已经标示出经济潜在增长率之所在，但船大难掉头，冲破迷雾可能需要比较长的时间。加上政策方面或多或少存在的骑墙特征，前进的道路正变得越来越模糊。

正是在这种局面下，今年以来微观主体的投机行为越来越明显，或者体现在大宗商品、艺术品的资金流入，或者体现为工业品的囤积，或者导致蔬菜等不易储存的农产品大起大落，也表现为微观经济体投资需求的波动性远高于往年。