齐鲁证券大宗商品步入下行周期牛

齐鲁证券：大宗商品步入下行周期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

第四 ：内部链接的结构不很合理 大宗商品价格的长周期性与经济周期1970年以后商品的价格逐渐被放开。1970年至1980年，摆脱了垄断控制的大宗商品迎来了第一轮牛市，CCI延续指数和CRB现货指数均增长约2倍。经过10年的上升周期，大宗商品进入长达20年的调整期，价格指数围绕均值不断波动。2001年，大宗商品开始第二轮上涨周期，尽管经历了2008年“次贷危机”的衰退，但价格在半年的时间内很快恢复到上升轨道中，甚至超越危机前的最高值。10年后大宗商品又开始进入盘整期。大宗商品价格的波动具有其自身明显而强烈的长周期性，大宗商品价格波动完整的周期在30年左右，其中，上涨周期约10年，盘整周期为20年左右。

大宗商品价格的周期与宏观经济周期有一定的相关性。当经济发展到过热阶段和滞胀初期时，房地产市场过度透支的繁荣使生产能力接近极限，原材料供求的趋紧和对通胀预期的高涨以及对泡沫破裂的恐慌，推动大宗商品价格抬高。