房价大跌要等到货币环境正常化.蹭飞

最新的政策表明国务院不仅维持了房地产新政的基调，而且将对非居民的限购延伸向二、三线城市。

就整个房地产开发行业的借贷杠杆来看，上半年销售还算理想，大开发商也在海外通过发债、增发集到一笔资金。笔者认为，房地产开发商还没有到大举砍价出货的地步，今后一段时间，行业整合比降价更可能体现房市的调整。

目前，相当一部分二线城市的住宅库存急剧增加，哪怕开发商不再建任何新楼，现有的库存也需要年才能完全消化。

总算摸清了百度近期的一些变化这样是否意味着中国的房价面临大跌的风险？笔者相信，中国的房价迟早会有一次较大的调整，不过调整未必已近在眼前。

目前中国房价高企的根本原因，是流动性过剩、利率过低。负利率下储蓄搬家，住房成了普通百姓的储蓄手段。

货币环境正常化，是一个漫长的过程。但是笔者相信，政策总体上逐步收缩乃大趋势。同时，中国出口业的萎缩，经常项目顺差会进一步减少，顺差所带来的流动性随之消失。当货币环境正常化之后，当温州商人、山西煤老板的资金链比目前紧出许多、资金成本高出一截后，且看他们卖不卖楼。

笔者将中国房市的调整看成一个中期过程，看成货币政策恢复正常化的衍生结果。房市具有强烈的周期性特征，受货币政策周期的严重影响。中国缓慢的货币政策正常化，在某种程度上是一个温水煮青蛙的过程。中国房地产市场除了资金环境相对封闭外，最大的不同是负利率现象逼迫银行储蓄搬家，货币政策已连续扩张了8年，2011年仅是收缩的开始。