煤炭石油煤炭行业周报动力煤价进入调整期主位置

煤炭石油：煤炭行业周报 动力煤价进入调整期 主焦煤价格大涨 -05 类别： 机构： 研究员：

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国际能源：油价持续反弹，煤价继续回调截止2010年 月5日，WTI原油期货结算价突破80美元/桶，达到81.50美元/桶，较前一报告期79.81美元/桶上涨1.69美元（2.12%）。报告期内，国际原油走势基本符合前期判断。我们仍：然认为，国际需求未发生实质性变化，价格的短期变动不改变其长期向上趋势。

国内中转地：随着冬季用煤高峰期过去，秦皇岛港分品级动力煤价继续互联公司已经做的还不错了回调。截止2010年 月01日，大同优混平仓价745元/吨、山西优混平仓价降至705元/吨、品质相对较差的山西大混平仓价降至605元/吨，较前一报告期价格分别下降20元/吨（-2.61%）、20元/吨（-2.76%）、20元/吨（- .20%）。

产地价：动力煤价进入调整期、冶金煤价格大涨截止2010年 月5日，部分动力煤产地价格出现小幅回调，随着冬季用煤高峰期的过去，动力煤价已经进入正常调整期。价格上涨区域包括：

无；下跌区域包括：山东济宁地区（-4. 5%）；大同地区（-2.29%）；朔州地区（-2.70%）；忻州地区（-1.92%）；阳泉地区（-1.72%）。

截止2010年 月5日，主产地主焦精煤价格普遍大涨。主要上涨区域包括：鸡西（12. 1%）、平顶山（9.6 %）、攀枝花（2.4%）、滕州（8%）、淮北（7. 5%）、六盘水（4.17%）、邢台（7.69%）、开滦（7.69%）、太原古交（7.76%）、西山煤电（12. 5%）、晋中（0.91%），吕梁（4.2 %）、临汾（2.99%）。、结合前文价格走势跟踪，动力煤中转地价格调整非常明显，产地价格亦开始出现调整迹象，我们认为随着季节性支撑因素逐步减弱以及节庆对运力影响的消失，动力煤总体价格将会继续作出适应性调整；产地主焦煤价格的大幅上涨符合前期预期，未来一段时间将是冶金用煤旺季，下游需求在产能释放刺激下将保持，而中间投机环节，在一定程度上将放大其对价格的拉动作用，冶金用煤价格有向高位寻「一旦这些细节在一个创业者身上出现超过两三个求新平衡点的强烈趋势。

风险提示资源税改构成行业核心风险之一；能源形式就地转化，电煤生产企业成为公用事业单位构成行业核心风险之二；中间储煤及交易市场新进势力挤压煤炭生产企业利润空间构成行业核心风险之三；主要产煤省煤矿整合后形成的产能扩张构成行业核心风险之四。

一、国际能源：油价持续反弹，煤价继续回调截止2010年 月5日，WTI原油期货结算价突破80美元/桶，达到81.50美元/桶，较前一报告期79.81美元/桶上涨1.69美元（2.12%）；同期，美元指数80.44，较前一报告期微降0.09（-0.11%）。报告期内，国际原油走势基本符合前期判断。我们仍然认为，国际需求未发生实质性变化，价格的短期变动不改变其长期向上趋势。

图表1国际原油价格与美元指数变化跟踪（美元/桶）资料来源：WIND资讯、西南证券研发中心根据EIA库存跟踪数据，截止2010年2月26日，美国非战略库原油存为 4157.1万桶，较前一报告期上升706.8万桶（2.11%）；战略原油库存为72661.0万桶，较前一报告期几乎无变化。从长周期角度分析，美国战略石油库存在无突发事件这时家长不允许进入影响下仍将保持高位运行；非战略石油库存在供需因素影响下，仍然会出现反复。

截止2010年2月18日，澳大利亚BJ动力煤现货价格92.75美元/吨，较前一报告期下降2.75美元（2.88%）；同期现货价格指数回调2.89%。维持“国际油价走势决定国际煤价长期趋势；日韩需求决定国际煤价短期涨跌”的判断，中国的海外购煤冲动仍然受“产能补齐”和“煤电博弈”等因素影响，对国际煤价短期波动起放大作用。

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