行业家用电器化解成本压力分享农村消费超预期

家用电器：化解成本压力分享农村消费超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2季度基于两条投资主线：1、成本上升在二季度有上升趋势，选择转嫁成本能力较强的公司，具备品牌价值的公司或是新品种成长性较高的公司是较好选择。2、劳动力过剩在过去较长时间抑制了其工资上涨，而近期低阶层劳动力议价能力上升则有利于农村以及乡镇层万科的商业项目逐渐增多面的消费能力上升。应选择公司业绩对农村及乡镇消费更为敏感的公司。

选择转嫁成本能力较强的公司：美的电器、苏泊尔选择业绩对农村及乡镇消费更为敏感或贡献度上升的公司：

美的电器、小天鹅、ST科龙节能趋势下的增长加快：浙江阳光、三花股份彩电类上市公司建议5月份买入，期待1季度之后的产品调整策略在下半年产生利润率提升效果。

主题投资继续关注资产整合资产整合和产业转型仍然是关注重点，进程加快有望带来投资机会，青岛海尔在海尔电将涵盖仙魔两世界的3D游戏压缩在超小客户端内器股权过户后进一步的资产整合有望加快。

一季报业绩表现良好多数上市公司一季度业绩表现良好，除部分公司已经关注度较高以及已预告外，还未被市场充分重视，业绩有望超预期的增长的公司包括三花股份、海信电器。

维持行业“谨慎推荐”评级从行业趋势、跟踪数据等综合考虑，维持行业“谨慎推荐”评级。

投资摘要关键结论与投资建议：化解成本压力、分享农村消费超预期我们认为，一季度销售业绩有超预期的公司已经在近1个月的不断沟通了解情况下，股价在市场上得到了较多反映。接下来二季度的行业发展趋势而言，相比一季度，影响行业趋势较为主要的趋势有两点：

一是行业所承受的大宗原材料成本有进一步上升压力，主要体现在铜、钢材、铝等；二是国内长期由于劳动力过剩所造成的低工资现象发生较大变化，我们在讨论认为公司人工成本上升的同时，也必须考虑其议价能力上升带来的收入增加进而形成其消费能力提升，这为我们对原来期望的农村及乡镇消费超预期增加了更为有利的支撑和信心。