行业媒体院线迎来整合新潮荐4股

媒体：院线迎来整合新潮 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

在国家政策积极推进电影行业发展的大环境下，中国院线行业发展取得重要成就。观影人次持续增长，院线和银幕等基础设施更加完善，国产影片质量也得到提高。但发展还未达到“天花板”，目前消费者票房支出占比较低，人均观影次数不到1，与发达国家相比还有两倍以上的增长空间，三四五线城市观影市场和海外观影市场有待进一步开发，未来院线行业还有巨大的提升空间。

对比美国院线行业的发展历程，我国目前正处于快速扩张期和行业整合期。“渠道下沉”，新建影院中一二线城市占比减少，分布集中在三四五线城市，不同规模影院分布也有城市差异，中型多厅使用范围最广，一二线城市大型多厅占比相对较高，三四五线城市小型多厅占比较高。票房分账制度不断改进，固定分账制受到冲击，越来越多案例参照美国阶梯分账制度，院线和影院分账比例下滑成为发展趋势，目前行业对票房收入依赖性高，盈利模式较为单一，行业需提升议价能力，增加卖品收入和广告收入占比。行业内出现扩张和并购热潮，整合资源，提高集中度和竞争力。全产业内拓宽布局，向上游和下游延伸产业链。顺应络发展大趋势，票务和络院线发展迅速，络购票占比超过50%，传统售票渠道受而是最不安全的区域到挤压，视频络的发展提供了更多观影渠道，络院线降低门槛，给小制作低成本影片提供平台，出现多部络点击量过亿的影片。院线行业需要采取应对措施，突出自身优势，做好互联行业布局或者增强合作。

建议重点关注两类公司：一、扩张速度快，运营能力强的公司，新建影院对票房贡献率高；二、产业链结构完整，业务类型多样，盈利渠道广的公司，多样化盈利方式可以减小票房变而是一个长期的过程化对公司收入的影响，卖品和广告业务可控性更强，收入更加稳定。

如万达院线、中国电影、幸福蓝海和上海电影。

风险提示：国家政策变化、新媒体发展冲击、精品片源不足。