煤炭限价意味着甚么

　　最近，煤炭迎来了限价令，发改委说让动力煤的价格不能超过570元一吨，一时间，煤炭股纷纷暴跌，拖累了上证。而其他股指也纷纭大跌，就不但仅是煤炭的问题了。

　　大家都知道，通过供给侧改革之后，淘汰了一些煤炭的产能，然后煤炭就走上了价格大涨之路。煤炭企业在年纷纭扭亏为盈，利润增幅不超过100%都不好意思给人打招呼。只是苦了发电的企业了，上游煤炭涨价，下游价格保持不变，社会用电量增幅不大，需求端发力，日子是非常难熬。

　　我曾经说过，过去两年的逻辑就是通过供给侧改革以后，煤炭和钢铁价格上涨，拉动了PPI上涨，带来规模以上企业利润大幅增长，而这些企业也是银行的大客户，所以银行利润增速保持为正，整体的不良率没有继续增长。

　　但是从去年四季度以来，PPI掉头向下，规模以上企业的利润增速也掉头向下，从去年的两位数掉到了今年的个位数。那现在限价会造成怎样的后果呢？

　　其实，限不限价，煤炭价格都迎来了拐点。所以，即便是不限价，煤炭价格也难以再大幅度上涨。但是煤炭和房地产市场有不同的地方，房地产一限价，就会造成新房和二手房价格的倒挂，于是不断出现了“万人抢房”的，然后房地产一副供不应求的模样。这是由于大众绝大多数时候都会遭到“狂热”或者"恐惧“的情绪驱动，也就是非理性的。所以限价包括限购，反而推动了房地产的投机热潮。

　　而煤炭的客户主要是发电企业，都是相对理性的经济个体，而且也不存在一个倒挂的市场，所以限价不会带来需求的爆发。这对煤炭企业而言，不是一个好消息。

　　一旦煤炭的利润变成了负增长，那末可以说就会带动大部分企业的利润下滑，真是进一步牵涉到银行的坏账，影响全部系统的安全性。固然，我说了，是不是限价其实趋势都已经较为明显了。然后放眼看看全球，似乎一季度除美国和香港还在继续火热之外，欧洲和日本又重新堕入了衰退。固然，目前也只有美国和香港处于明显的加息周期中，大家只有祈祷加息不要太快。