申万宏源悲观情绪蔓延仓位平均降两成公开

申万宏源：悲观情绪蔓延 仓位平均降两成 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容：

申万宏源研究所策略研究部通过平台（共有9个500人大群以及超过50个客户群）向投资者发放了A股投资情况调查问卷，从过去半年的月度调研结果来看，市场主流观点、仓位情况、结构性机会几个方面的调研结果对后续判断指导意义很强。本次调查共回收有效问卷691份，本短评对调查结果进行分析。

震荡仍是投资者的主流预期。上期调查结果整体偏悲观，上证综指、创业板指经历了为期一个月惨不忍睹的延续狂跌，月跌幅分别22%和26%，投资者整体悲观，并且对创业板似乎更加悲观：认为上证综指会下行的比例增加24个百分点至 1%，认为保持震荡态势的仍占据半数，而认为创业板指会下行的比例增加 0个百分点至50%，达到半数。认为创业板指估值太高、上证综指估值公道仍是主流，其中认为上证综指估值偏高的比例增加9个百分点至25%。

投资者越发悲观，不看好后市。大部分投资者认为此轮下行仍未结束，4 %认为将在点探底，认为大盘已到底的只占 2%，对上证综指暴跌的预期大幅增加 8个百分点至62%，对创业板指狂跌的预期比例更是增至86%。

全球流动性以及国内货币政策是核心矛盾。短期内有望恢复市场信心的有“美元加息节奏缓和”、“宽松的国内货币政策预期”、“产能多余行业去产能”等，“国企改革”关注度下降。

中期来看，影响投资者未来两季度情绪的因素主要仍然是“美元加息、人民币汇率及全球金融市场不确定性”，“大股东限售解禁减持压力”、“注册制改革提速”等因素淡化。

投资者仓位平均下降两成，低仓位观望占多数。本期投资者仓位0- 0%的占46%，近半，仓位50%以下的占6 %。上期加权平均仓位56%，且分布分散，本期加权平均仓位约为 7%，本期整体仓位明显偏低且集中。

权益类资产青睐度明显下落，现金、固收、黄金等低风险资产升温。在未来一个季度内看好权益类资产的投资者大幅下降 0个百分点至21%，成为位列现金及货币基金之后的次强资产；现金及货币基金、黄金等贵金属、固定收益类资产关注度大幅增加；美元依然受青睐；看好房地产的投资者比例下降。

投资机会：

概念主题偏好比较分散，国企改革及重组、VR、养老与健康、供给侧改革继续保持强势。

国企改革、VR、养老与健康、供给侧改革仍然是最受关注的概念主题，并且四大主题关注度平均，均为10%；互联+、智能汽车、迪士尼、创投关注度有所下降；新能源汽车、传媒IP仍然强势，关注比例均为8%；除此之外，环保概念为近期新增受关注概念，关注度比例为5%。

风险提示：本短评的结论基于调查问卷的样本情况，可能会与全部市场的看法存在一定偏差，请投资者注意风险。