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地产：面对现实 选择地产 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

个贷放松降价推盘促成 月成交复苏成交量的趋势决定了4月股票走势，市场分歧继续加大，众说纷纭，但有几个核心因素没有变化。第一，信贷市场特别是个贷方面持续放松，更多的城市首套住宅开始低于基准利率；第二新推盘价格持续低位，目前开发商仍处于悲观预期中，价格反弹的压力并不明显。也正是这些因素影响，我们判断未来一个季度，成交表现压力不大。

发掘真正受益金融区域创新的投资标的近期市场中关于区域金融创新主题的表现如火如荼，地产股在区域公司中最为重要，往往也是转型中直接受益的品种。我们希望能在普涨后，能寻找出真正受益的企业，未来与大家分享。在这之前，二季度可以回归企业盈利的基本面，寻找一些超额品种，请留意我们的组合配置。

成交稳步上扬，价格涨跌互现，二线城市成交更优于一线城市北京住宅期房上签约面积约60.01万平米，环比上升65.96%，成交均价有所企稳，但仍然处于区间低位。上海一手住宅签约量约117.22万平米，环比大涨41.77%，成交均价亦有所上升，主要原因是刚需从观望开始入场。广州一手住宅成交76.87万平米，环比上涨57.55%，成交放量的背后是均价的下滑。深圳一手住宅成交面积 0.22万平米，环比增长75.96%，成交均价环比微涨0.15%。二线城市表现可圈可点，成交面积环比同样大涨，并出现“日光盘”。由于二线城市的整体收入水平低于一线城市，成交量相对房贷利率的弹性较大，因此在各地首套房贷利率开始放松的情况下，二线城市刚需释放的成交复苏态势比一线城市更为显著。

承租能力很强的企业都会离开。 金地商业地产有限公司内部人士对透露 土地市场回归平淡本月住宅土地市场整体成交较上月略有回落，我们跟踪的九大城市宅地出让量环比下滑超过50%，并且出让土地频繁底价成交。

12年一季度北京首次出现单季度土地全部底价成交的情况；而在上海，去年的崇明“地王”被退货后今年入市重拍，地价跌去46.51%。开发商的谨慎态度是土地市场平淡的重要因素。

本月组合表现2012年2月我们配置的组合，在 月末出现了非常明显的超额回报。 月，我们加入了销售业绩优异的两个投资标的，4月至今表现良好。