高考加油商业零售4月份社零同比增长94化妆品表现魏家

商业零售：4月份社零同比增长9.4% 化妆品表现亮眼 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

4月社零同比增长9.4%，化妆品表现亮眼据国家统计局数据，我国18年4月社零总额为2.85万亿元，同比增长9.4%（环比下降0.7pp）；累计来看，月社零总额为11.88万亿元，同比增长9.7%。其中，月份实物商品上零售额累计值为1.95万亿元，同比增长 1.2%（环比下降 .2pp），电商占社零总额的比重为16.4%，渗透率持续提升，再创历史很多玩家都会有疑问新高。

分地区来看，城镇与乡村社消增速环比均有所下滑，乡村增速高于城镇：4月城镇消费品零售额为2.45万亿元，同比增长9.2%（环比下降0.7pp）；乡村消费品零售额4014亿元，同比增长10.6%（环比下降0. pp）。

分类型来看，商品零售和餐饮收入稳步增长，餐饮增速略高于商品零售：4月商品零售2.55万亿元，同比增长9.4%（环比下降0.6pp）；餐饮收入 024亿元，同比增长9.6%（环比下降1.0pp）。

分品类来看，多数品类增速环比有所放缓，结构性分化仍然明显，化妆品维持高速长：基础型消费稳步增长，食品粮油、服装鞋帽、日用品4月同比增长8.0%、9.2%、12.0%。化妆品维持高增长、金银珠宝增势放缓，化妆品、金银珠宝4月同比增长15.1%、5.9%。其他品类稳中有升，通迅器材表现良好，同比增长10.8%。

4月实物上零售额同比增长25%，渗透率提升至16.4%月全国上零售总额为2.58万亿元，同比增长 2.4%（环比下滑 .0pp）；其中实物商品上零售额为1.95万亿元，同比增长 1.2%（环比放缓 .2pp），延续1Q18的高速增长；占社会消费品零售额的比重提升至16.4%，电商整体渗透率稳步提升，再创新高。分月份看，4月份上实物零售额为0.49万亿元，同比增长25%（环比下降4.1p）。分品类来看，各品类均持续高速增长，消费者仍然在“吃”的方面消费增长最快：消费者在月份在实物商品上零售额中，“吃”、“穿”和“用”商品方面累计增长44.9%、28.0%和 1.1%。

电商增速有所放缓，无碍渗透率继续提升，看好苏宁易购、南极电商等电商产业链公司我们认为电商渠道解决了信息的不对称，提高了商品交易的效率，其占社零的渗透率仍将继续提升。随着单个电商的获客成本不断提升，分发渠道不断的多元化和精细化，以满足消费者更多的个性化需求，以展推流量为主的拼多多、超级优选（阿里旗下）、在参观了仰慕已久的武汉大学校园后拼购（京东话旗下）等拼团站流量规模快速增长，进一步发掘下线市场的空间，制造了电商的新增长点。据艾瑞数据显示，拼多多的4月份有效访问时长为2. 5亿小时，环比增长6.8%。持续看好未来电商渗透率仍将进一步提升，以南极电商、苏宁易购、好想你为代表的电商产业链公司将因此受益。

风险提示消费终端需求疲软；各公司兼并整合协同低于预期；运营效率低下，人工租金成本上涨。