高考加油金融银行业绩拐点隐现魏家

金融：银行业绩拐点隐现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

业绩增长基本符合预期。上市银行前三季度实现净利润6978.79亿元，同比增长 1.74%，小于上半年 4. 4%的水平，基本符合预期。

同比增速较快的有民生、深发展、华夏、农行。

从单季度数据看，营业收入环比以持平为主，净利润增长环比下降居多。净利息收入环比增长势头还是比较客观，但手续费收入出现下降。主要是理财产品发行量下降，理财业务规范化。

第三季度信贷投放减速。上市银行整体资产规模增速放缓，环比仅增长0.7%，从信贷投放看，第三季度信贷投放明显减速，季末贷存比继续呈上升趋势，股份制银行普遍接近75%的警戒线，而城商行信贷额度显得更充足一些。制约信贷投放的因素主要是存款增长非常困难，日均贷存比考核。

存款余额普遍出现下降。三季度末多数上市银行存款余额环比出现不同程度下降，下降幅度比较大的有华夏、南京，上升幅度比较大的有北京、兴业。存款余额下降主要原因是负利率加速了金融脱媒，贷款增速放缓也造成了存款派生量下降。

净息差稳中有升。大多数上市银行净息差仍然保持上升态势，主要是第三季度的对通过络查询到家乡派出所的称加息后贷款重新定价效应，但净息差上升开始显得乏力，个别上市银行出现下滑。上升幅度比较大的有宁波、华夏、光大。

资产质量稳定，未来不仅让莘庄成为闵行最大的公共交通枢纽地之一不确定在增大。上市银行资产质量保持稳定,不良贷款率继续呈小幅下降趋势,但随着经济结构转型和经济增速步伐的放缓,预计未来银行业不良贷款呈温和上升态势。

拨备覆盖率整体达标已经没有问题，拨贷比指标各行情况差异更大一些。按照2.5%的监管标准，仅有农行、华夏达标。

未来展望。从银行业三季度利润增长趋势看，营业收入环比呈持平状态，净利润环比有下降势头，构成净利润的各方面增长动力有减弱的势头。同时，银行业资产质量处于历史最好水平，未来继续控制不良的难度已经非常大，随着经济结构调整和转型，不良将呈上升态势。

从银行的估值看，安全边际仍然具备。目前上市银行整体估值1. 倍PB，7倍PE。随着结构性放松政策的实现，银行股有望再次迎来表现机会。我们仍然给予谨慎推荐评级。