齐鲁证券中国通胀不及预期位置

齐鲁证券：中国通胀不及预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

经济：美国发布最新就业数据，持续领取失业救济人数持续减少，而首申人数意外攀升，创两个月新高；南非矿业产量低于预期，制造业产值同环比均出现大幅下降；俄罗斯出口增长，且显著高于市场预期，外储保持稳定；中国、法国、德国三个重要经济体昨日发布CPI、PPI数据，德国CPI环比同比涨幅均与前期一致，法国CPI环比从增长0.4%下调至减少0. %，而中国CPI数据再降0. %至2.0%，PPI数据连续三十个月下降，表明需求并没有预期中强劲。

股票：昨日美股标普指数小涨0.1%，一月涨幅超 %，日经225上涨0.8%，而欧洲三大股指法国CAC、德国DAX及英国富时100均有所下跌，上证综指既前日信贷数据不利影响后，昨日CPI、PPI数据持续不理想引发市场担忧因素，沪指再度下挫0. %；恒生指数既前日下跌超过 00点后，昨日亦再度下跌接近0.8%。

债券：美国十年期收益率近期上涨势头较为强劲，昨日上涨0.9个BP，近一周涨幅超过10个BP；欧元区收益率昨日小幅下跌0.6BP，但意、法、西、葡、爱等国的收益率大幅上涨；新兴市场中，俄罗斯和巴西波动较为剧烈，俄罗斯昨日上涨接近7个BP，周涨幅接近2 个BP，而巴西昨日下跌超5个BP，一周上涨25个BP，其他新兴国家包括中国、印度和南非等债券收益率较为稳定。

利率：昨日欧元利率再度大幅波动，其中Libor隔夜大跌不到4.72个BP，Euribor欧元隔夜亦大跌超 .5个BP；受信贷等方面的影响，Shibor人民币隔夜利率昨日再度上涨2个BP，一周上涨 .5个沈阳鹏润开始接收来自各方供应商的到货BP，但一月跌幅仍然接近15个BP，其他主要币种包括美元利率较为稳定。

汇率：美元指数昨日小跌，美元上涨趋势有所减缓；人民币汇率昨日保持稳定，维持在半年内的较高位，一月升值幅度已达到0.45%。

信用风险：昨日主流国家信用风险大都保持稳定，唯有俄罗斯和希腊CDS波动比较明显，其中俄罗斯CDS昨日回升5. 个BP，希腊上升4个BP；昨日受苏格兰公投影响上升的英格兰CDS今日亦保持不变。

商品：由于持续受强势美元及对中国市场需求担忧影响，前日工业金属铜铝镍铅小幅回升后，昨日LME铜铝镍锌价格再度下跌，其中LME锌下跌接近2%，四种金属周跌幅均在4%到6%之间。WTI原油触底反弹，昨日小升1. %，但月跌幅超过了5%；三种主要农产品价格再度延续连日来下跌的行情，大豆单日下跌1.2%，玉米下跌1.8%为不同兴趣的玩家打造更加优质的页游戏服务平台！屠龙战官：屠龙战全新攻略游戏平台：，小麦下跌2.1%。