媒体业绩稳定增长荐股哈

媒体：业绩稳定增长 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1 年全年和14年一季度行业业绩增长稳定201 年全年传媒行业上市公司实现1045.79亿元营业收入，同比增长19.65%，归属于母公司净利润为11 .59亿元，同比增长14.10%。传媒行业整体营业收入增长速度趋于平稳，仍处于上升周期。（2012年传媒行业营业收入同比增25.24%）。纵观201 年各行业业绩表现，传媒行业营收增速居前，营业收入增速排在全部29个行业中的第5名。

2014年一季度传媒行业上市公司实现287.51亿元营业收入，同比增长16.82%，归属母公司净利润为 5. 7亿元，同比增长25.92%。虽然营收增速略低于去年全年增速，但归属母公司净利润增速明显高过去年全年增速。

平面媒体：未来关注以内容为核心的衍生业务开展201 年平面媒体板块实现营业收入508.12亿元，同比增长17.19%；归属母公司净利润51.92亿元，同比增长17.14%；毛利率28. 6%，同比下降0.68个百分点。随着移动互联的爆发，传统的出版发板块业务受到前所未有的冲击，整个报刊广告行业收入降幅在10%-15%之间。在整个板块面临困难的发展时期，板块营业收入仍然增长的原因主要是销售渠道的扩宽和各公司新业务的发力。201 年各大地方出版公司积极扩展省外和互联销售渠道，同时出版发行企业利用自身内容优势布局电子出版、教育和游戏等新衍生业务。我们认为，2014年平面媒体行业营业收入将继续保持15%左右的稳定增长，增长动力主要来自以内容为核心的衍生业务将持续贡献业绩。

2014年一季度的平面媒体板块一季度实现124.05亿元营业收入，同比增长22.84%，略高于1 年全年增速；一季度实现归属于母公司净利润1 .54亿元，同比增长12.19%，低于201 年全年增速。

广播电视：业绩低于预期，个股业绩分化201 年广播电视板块实现营业收入25 .44亿元，同比增长10.47%；归属母公司净利润 1.20亿元，同比下降5. 8%；毛利率 2.75%，同比下降0.47个百分点。广播电视板块利润和毛利率下降的主要原因是受络视听和新媒体行业的快速发展，使传统的广播电视公司业务面临着巨大的挑战。随着各地方广播电视公司积极转型，大力开展OTT业务将销售渠道扩至全国，并建立起具有一定用户规模的产品分发平台，预计2014年整个广播电视板块业绩有望得以改善。

广播电视板块一季度业绩表现平稳，实现营业收入59.99亿元，同比增长6.42%；归属母公司净利润为8.07亿元，同比增长21.04%。随着广播电视公司的转型深入，我们认为该行业上市公司的营收和盈利状况都会得到进一步的改善。

同比下滑3.92%。 公司称 传媒互联：业绩爆发增长，移动互联爆发带来行业活力201 年传媒互联板块实现营业收入108.89亿元，同比增长52.07%；归属母公司净利润为19.29亿元，同比增长29.10%；毛利率为 8.44%，同比下降5.97个百分点。移动互联的爆发增长带动了整个互联行业的增长，201 年中国移动互联市场规模达到1059.8亿元，同比增长81.2%。2014年移动互联将继续为整个行业带来活力，预计2014年移动互联行业规模将达1860亿元，预计增速为75. %。

在2014年一季度，传媒互联行业继续优异的表现。一季度实现营业收入同比增长6 .6 %，归属于母公司净利润同比增长 .22%，都高于201 年全年的增速。传媒互联这种高速发展的趋势还将会持续下去。

整合营销：业绩快速增长，互联广告业务大有可为201 年整合营销板块营业收入达156.75亿元，同比增长26.04%；归属母公司净利润10.48亿元，同比增长47.08%；毛利率为22.22%，同比上升了1. 5个百分点。整合营销板块营业收入的增长，主要系各公司通过内生和外延发展使自身获取大客户能力大大提高。各公司媒介资源布局的日益完善和营销经验的提高，是板块整体毛利率提高的主要原因。201 年以思美传媒为代表的广告龙头公司已经提出将向毛利率更高的互联广告业务转型。201 年中国互联广告规模突破了1000亿元，同比增长 6.80%。预计2014年全年互联广告业务规模有望超过1 00亿元，同比预计增速达 0%。随着各公司向快速发展的互联广告业务转型，预计2014年营业收入和毛利率会进一步提高。