中信建投工业增加值继续回升中游行业复苏加了

驻马店市环境监测站原站长曹振阳滥用职权、受贿案。王译博 中信建投：工业增加值继续回升 中游行业复苏加速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

总体分析：月工业增加值累计继续回升3月11日，统计局公布了月份的工业增加值数据：月份，规模以上工业增加值同比增长20.7%，比上年同期加快16.9个百分点，比2009年12月份加快2.2个百分点，这说明从整个经济实体的基本面来看，工业企业的复苏还是坚实的，从这一层面看，经济二次探底是小概率事件，所以，应对经济危机的非常规政策也开始趋于常规化，实体经济的真实复苏为政策的调整体供了基础。从行业的层面来看，除了石油和天然气开采业之外，大多数行业的工业增加值累计同比保持了正增长行业比较分析：中游行业复苏加速就上游行业而言，工业增加值累计同比增速最快的是煤炭采选业，我们认为，煤炭行业的盈利能力在下一阶段有望大幅提升。

同时，黑色金属的工业增加值也稳步向上。石油和天然气开采业工业增加值出现了回落；从中游行业的整体情况来看，月工业增加值累计集体表现出了直线增长的态势，其中，表现最为亮眼的是交通运输设备制造，工业增加值累计增长43.7%，同时，通信设备、计算机和电子制造业的表现也相当亮眼，在经济复苏的这个阶段，计算机和电子行业再次进入高速增长的通道；从下游行业来看，工业增加值的增速都不足20%，低于市场整体水平，这也是食品、医药等行业的行业属性决定的。

其中，工业增加值增长比较明显的是家具制造业。

配置建议：继续看好中游，关注煤炭从工业增加值的整体分析来看，月工业增加值仍然处于高速增长阶段，这体现了实体经济的真实复苏，为近期政策的微调提供了经济基础，同时，从行业来看，除了石油与天然气开采之外，其他所有行业的工业增加值都保持了正增长。从行业的层面来看，中游行业的表现最为突出，大部分的中游行业工业增加值都表现出了直线式的增长，其中，以交运设备业和通信、计算机和电子制造业表现最为亮眼；下游行业表现比较稳稳定，家具制造业有了大幅增长；上游行业的表现分化比较严重，其中，最值得关注的是煤炭行业。所以，我们仍旧维持前期的观点，继续看好中游行业，同时，我们认为，煤炭行业也将在下一阶段的市场中表现出更多的机会。

策略跟踪研究报告总体分析：月工业增加值累计同比继续回升3月11日，统计局公布了月份的工业增加值数据：月份，规模以上工业增加值同比增长20.7%，比上年同期加快16.9个百分点，比2009年12月份加快2.2个百分点。分经济类型看，月份，国有及国有控股企业增长20.7%，集体企业增长13.4%，股份制企业增长22.2%，外商及港澳台投资企业增长20.3%。分轻重工业看，月份，重工业增长23.7%，轻工业增长14.5%。分产品看，月份，503种产品中有462种产品同比增长。其中，原煤4.7亿吨，同比增长30.5%；天然原油3198万吨，增长5.8%；发电量6090亿千瓦时，增长22.1%；粗钢10289万吨，增长25.4%；水泥2亿吨，增长26.5%；汽车285万辆，增长89.7%，其中轿车148万辆，增长87.7%。