旅游酒店寻找增长与转型的新平衡点荐股

国内纯苯商家多观四川中医治疗脑瘫三甲医院望。预计短期内苯市场各产品还将维持高位盘整状态 旅游酒店：寻找增长与转型的新平衡点 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

国家喊你去旅游，行业景气上行。201 年，国务院批准发布《国民旅游休闲纲要》，旨在通过“保障国民休闲旅游时间”来“刺激国民休闲旅游消费”，进而释放旅游市场潜力。《休闲纲要》的出台代表中国进入了一个由国家主导、倡导国民旅游休闲的新时代，一个以旅游拉动内需、推动经济增长的时代；代表中国旅游行业的发展环境不断优化，行业进入一个“国家喊你去旅游”的黄金发展期。

目前，全国26个省(区、市)把旅游业定位为支柱产业，其中17个省(区、市)定位为战略性支柱产业。我国已形成世界最大的国内旅游市场，首次成为世界第一大出境旅游消费国，继续保持世界第三大入境旅游接待国地位，中国旅游业再国民经济乃至在世界旅游发展格局中的地位越来越重要。国家旅游局预计到2015年国内旅游人数有望突破 亿人次，年人均出游次数超过2次。

主动也好，倒逼也罢——1 年的主题是转型。201 年，在国内经济增速放缓、入境市场持续下降及阴雨天气较多、严控“三公”消费、禽流感、地震等多重不利因素的叠加下，旅游市场受到较大的压力和挑战。201 年上半年，除了南山景区之外，旅游上市公司所经营景区接待游客均出现了不同程度的下滑，而且是非典之后的首次下滑。201 年，在外部不利因素集中爆发和旅游市场日益显著的散客化、大众化的趋势面前，旅游企业主动也好、倒逼也罢，1 年的主题毫无异议的成为了转型。

投资逻辑：我们看好2014年旅游行业的逻辑有两个：一是，否极泰来，灾后景区游客恢复性增长的预期，历史经验表明景区在地震和疫情过后恢复速度非常迅速，201 年第三季度的旅游产业景气水平已经开始回升。二是，旅游企业多方转型，不断突围成长困境，在发展中不断谋求新的盈利模式，在转型中提升经济质量和效益，才能确保转型期的旅游行业行稳致远。

重点推荐：我们看好2014年游客量恢复性增长、传统企业转型升级突破原有盈利困局和新兴产业高增长性所带来的投资机会：

（1）恢复性增长预期下寻找转型突破增长瓶颈的旅游企业。看好三类转型：一是通过建立更加完善的旅游产品体系将景区外溢的正效应内部化的峨眉山（000888）；二是向纵深整合景区资源，深挖景区资源的利用效率的公司，如新增杨家界索道的张家界（0004 0）和开发西海大峡谷的黄山旅游（600054）；三是，以类似连锁经营的方式开发复制核心业务或盈利模式的公司，看好在三亚、丽江和九寨等地复制旅游演艺+主题公园模式，通过演艺谷覆盖城市演艺市场，且在管理输出方面取得突出进展的宋城股份（ 00144）；定位休闲游市场和向O2O领域转型的中青旅（6001 8）。

（2）寻找新兴产业中增长确定性较大的个股。看好免税行业龙头中国国旅（601888）和信息消费概念的腾邦国际（ 00178）。

（ ）受益国企改革且紧扣14年投资热点的个股。在旅游类的国有企业中，看好涉及养老概念的金陵饭店（601007）和迪斯尼概念的锦江股份（600754）。

重点推荐公司中，首推峨眉山（000888）和宋城股份（ 00144）。