媒体三网融合纠结中前行物业

媒体：三融合——纠结中前行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年4月6日，媒体报道：工信部官员称三融合或已夭折利益方内斗不止。由此引发对市场对三融合的悲观情绪。

我们的观点：位置决定态度，应客观看待三融合问题，市场情绪悲观情况下恰恰是投资布局的最佳时间。

有线络：国倒逼地方加快整合国成立使我们产生新思路，认为其间蕴藏巨大投资机会：

1、出于地方利益考虑，多数省级有线络并不希望成为被整合对象，从而加速有线络借壳上市和有线络上市公司的体内资源整合。我们认为，经济欠发达地区更容易实现政策突破，重点推荐广电络。另外，加强与中移动的业务合作甚至股权合作也是应对被整合的方法，重点推荐天威视讯。

2、国名称从“中国有线电视络公司”改为“中国广播电视络公司”表明，广电总局对台融合态度有了积极转变，广电总局否决台融合的资产重组方案可能性大幅下降，重点推荐广电络、天威视讯、歌华有线； 、退一步讲，如果现有上市公司最终没有摆脱被整合命运，投资机构也会获得收购溢价，有线络板块面临整体性投资机会。

从不确定性中寻找确定性：内容产业大发展的历史性机遇在我国文化产业，以中央电视台为代表的渠道商一直保持强势地位，内容提供商往往通过依附于强大的渠道商生存。然而随着我国文化体制改革的深入和垄断格局逐步被打破，事情正在起变化，华谊兄弟、湖南卫视、江苏卫视的崛起证明了内容的重要性正在加强，并获得市场充分认可。

文化产业的渠道强势地位将维持较长时间，但内容为王的时代正悄然向我们迫近。建议重点关注电影、电视剧、节目制作、数字出版等以内容为主的子行业的发展前景及相关上市公司。

内容产业之：电影行业——进入第二轮景气周期我国影视行业第一轮景气周期的增长动力主要来自一线城市荧幕数和上座率的增长，第二轮景气周期的增长动力则主要来自二三线城市荧幕数和上座率的增长，由于二三线城市的人口基数远高于一线城市，其带来的增长速度将更快、增长周期更长。

重点推荐华谊兄弟。

昨日早晨 内容产业之：电视剧行业——单集售价提升带来行业巨大空间我国精品电视剧的单集销售价格已经进入快速上升通过，并带来行业的巨大上升空间，预计年行业复合增长率达到 0%。重点推荐华策影视。