长城证券创业板之殇VS周期股起舞位置

长城证券：创业板之殇VS周期股起舞 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场观点市场核心在监管与流动性，下半年仍是震荡格局但边际好于二季度。中报季强调业绩为王，周期股走强源于宏微观共振带来的需求和中报预期修复，创业板下跌源于权重股业绩暴雷及板块业绩下滑预期。价值龙头行情有望延续及扩散，建议配置趋于均衡，关注中报超预期品种。

中观数据跟踪上游，煤炭价格持续回升；原油价格略有回升；贵金属、铜铝锌价格上涨，锡镍铅价格下降。

中游，水泥价格持续下跌；钢铁回暖，螺纹钢价格回升，高炉开工率上行；发电耗煤量有所回升；化工原料价格多数上涨；航空客运量略有下降。

下游，商品房销量下降价格弱势；白酒价格平稳；家用空调内销强劲；汽车销量持续反弹，新能源汽车销量靓丽；猪肉价格、白条鸡价格有所回升，鸡蛋价格持续下跌。

行业估值数据跟踪估值偏低的有银行、房地产、黑色金属、建筑装饰，估值偏高的有通信、计算机、国防军工、电子元器件。6月30日以来估值修复较多的行业是有色金属、综合行业、非银金融。

行业相对估值分化明显，传媒、农林牧渔、医药生物处于历史相对只能拉住用户低位，家用电器、通信、食品饮料、交通运输处于历史相对高位。

行业推荐结合市场风格、行业景气度和行业估值情况，我们推荐传媒（估值较低、部分细分行业景气较好）、非银行金融（具有预期差）、新能源汽车（需求持续复苏）、屠宰肉制品行业（受益猪价下行，利率敏感度较低）、电解铝（供给侧改革有望加速）。