行业电力用电增速持续回落火电经营困境暂时性缓

电力：用电增速持续回落 火电经营困境暂时性缓解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

[Table_Summary]2011年月份全国电力工业生产简况公布（国家能源局），月累计发、用电量同比增长12.“为稳定经济增长8%和11.98%，5月单月发、用电量同比增长12.1%和10.8%。

评论：

5月份用电同比增速、环比涨幅均低于往年均值，用电增速持续回落5月单月用电同比增速低于往年均值。5月单月用电 865亿千瓦时，同比增长10.8%，低于过去4年均值（11.7%），增长贡献依次是二产（8. %）、三产（1.4%）、居民（0.9%）、一产（0.2%）；二产中重工业（6.9%）、轻工业（1.2%）。

第一产业用电增速8%，达到历史较高水平，我们预计与长江中下游干旱下农业灌溉用电增加有关。注意到5月份规模以上电厂发电量增速却高于过去5年均值（11. %），达到12.1%，暗示了高煤价下小火电企业经营困境更为突出。

5月单月发霆锋出现在酒店柜台一刻、用电环比增加幅度低于往年均值。5月单月发、用电环比分别增加 .0%/2.6%，幅度分别低于过去5年均值（ .6%/ .2%）。环比增速贡献排序依次是二产（ .7%）、一产（0.2%）、三产（-0.4%）、居民用电（-0.9%）；二产中重工业（ .1%）、轻工业（-0.2%），三产和居民用电呈现正常季节性下降。轻工业和化工行业用电出现并不多见的环比下降；非金属、黑色金属用电环比增幅则低于往年均值。

分行业看，轻、重工业、主要高耗能行业用电增速回落。与工业增加值同比增速连续 个月回落相对应，单月全社会用电、重工业用电同比增速已连续 个月回落，二产、工业、轻工业增速则连续2个月回落。我们认为5月份用电增速的反常回落包含了部分地区限电因素。重工业用电增速尽管回落不大，但剔除掉电力线损反弹因素，化工、非金属矿物、黑色金属行业用电增速均出现较大回落，有色金属行业则略有反弹。

分发电类型看，受干旱影响5月份水力发电同比增速由正转负，火电单月发电增速相应上升。

分地区看，前期用电相对紧张的华东、华中省份中，湖北、重庆、江苏、浙江5月份用电增速仍有反弹，而福建、湖南、安徽、四川则有所回落。