地产四川补贴首套房贷款荐股覆盖

以支持其在中国的业务发展。待此项注资计划得到监管部门批复后 地产：四川补贴首套房贷款 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周平安观点：本周四川省财政厅出台政策，补贴银行首套房按揭贷款。我们测算政策相当于优惠5%基本利率。尽管目前成都主要银行首套房利率均上浮10%或以上，财政补贴不足以弥补以基准或更低利率放款带来的利息损失，但政策示范作用较强，不排除其他城市跟进的可能。7月多城市密集出台限购放松政策，但正如我们此前强调，限购放松仅仅能起到托底作用，基本面企稳仍需要信贷环境的改善。本次四川财政补贴支持首套房贷款的行为，为其他城市提供了新的救市路径，信贷环境改善和成交企稳时点或有望提前来临。个股投资仍建议关注万科、保利、招商、华夏幸福、世联行。

本周成交：成交环比上升11%。本周重点跟踪城市整体成交 9770套，环比上升11%，同比下降2%，高于2014年周均值（ 4400套）7.6个百分点，低于201 年周均值（4 061套）15.6个百分点。其中一线城市环比升42%，二线城市环比升2%，三线城市环比升24%。客户购房意愿指数小幅下滑。7月21日-7月27日客户购房意愿指数为99.6，环比下降1.1%，较前四周均值上升 .6%，较2014年均值（101. ）降1.7个百分点。推盘量延续回升，去化率有所下滑。7月21日-7月27日16个重点城市新推盘7692套，环比回升4.2%，其中纯新盘占比17%，下降40个百分点。开盘价格平均下降2%，降幅持平。新开盘项目当天平均去化率5 %，环比下降7个百分点。一线、二线城市平均去化率分别为58%、49%，较201 年均值分别下降11个和16个百分点。一手商品房8月日均成交：

环同比回落。8月重点城市日均成交套数环比7月下降7%，同比下降15%。其中一线城市环比持平（同比降18%），二线城市环比降7%（同比降12%），三线城市环比降16%（同比降27%）。土地市场：持续低迷。7月21日-7月27日（第 0周）监测的20个主要城市成交面积68万平方米，环比下降27.7%，较前四周均值降42.1%，低于201 年周均值（172万平）61个百分点。

一周行业动态：事项：四川省财政厅表示，从2014年7月1日至2014年12月 1日期间，对金融机构按照国家政策规定向居民家庭在四川省行政辖区内首次购买自住普通商品房提供贷款，且贷款利率不超过（含）人民银行公布的同期贷款基准利率，按金融机构实际发放符合条件贷款金额的 %给予财政补助。

平安观点：财政补贴相当于优惠5%基准利率。以200万房款、首付 成、按揭20年计算，银行执行基准利率和9.5折利率利息收入差约6万（未考虑时间成本），获得财政补贴约4.2万，考虑时间成本，收益基本持平。即本次财政补贴政策相当于优惠5%基准利率。但目前成都主要银行首套房利率均上浮10%或以上，财政补贴将不足以弥补以基准或更低利率放款带来的利息损失，因此实际执行效果仍值得观测。政策示范效应较强，提供了新的救市途径。在楼市下行、库存高企的背景下，7月多城市密集出台限购放松政策，但正如我们此前强调，限购放松仅仅能起到托底作用，基本面企稳仍需要信贷环境的改善。本次四川财政补贴支持首套房贷款的行为，为其他城市提供了新的救市路径，信贷环境改善和成交企稳时点或有望提前来临。

风险提示:量价萎缩幅度超预期。