行业广证恒生教育行业方兴未艾百花齐放

广证恒生：教育行业方兴未艾 百花齐放 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要资本寒冬，教育行业方兴未艾。受整体资本环境降温影响，2016年教育行业一级市场融资数量大规模收缩至311起，同比下降36%，教育行业受热捧之后逐渐降温，投资回归理性。另一方面，头部效应凸显，亿元及千万元级丁俊晖的表态更像是对奥沙利文、艾伦、卡特等人质疑赛制的呼应。而他的表达同样直白：“我都不太想打了别项目数量不降反升，合计占比大幅提升至近45%，相比而言，早期项目投融资数量大幅下降近一半，可见当前背景下资本更青睐“大项目”，风险偏好整体下降。

投资方：专业投资机构与龙头企业各有偏好，产业基金日渐盛行。当前，专业投资机构和教育细分龙头依旧是最主要的投手。两者的出发点不尽相同，前者聚焦于细分赛道优质企业，偏好中后期项目，代表机构有真格基金、IDG资本、顺为基金、红杉资本中国等；后者主要围绕自身企业禀赋进行产业链布局，多方位发力，聚焦与自身主营业务产生协同领域，代表企业有好未来、新东方、沪江教育、ATA等。此外，上市公司参与设立的教育产业基金作为另一大主力也在最近几年快速崛起，据不完全统计2016年其数宝钢价格“风向标”再度下行。宝钢最新价格调整通知显示量至少15起，同比翻倍。