行业交通运输继续推荐三大航荐12股

交通运输：继续推荐三大航 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

——提升航班正点率新规促使核心空港迎供需逆转，本轮航空票价放开超市场预期为航企提价打开空间。民航新政计划从今年冬春航季开始，对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整。按照新规要求，航空未来将逐渐收缩供给，在航空客运需求预计未来5年还将保持两位数增长率的背景下，核心空港有望迎来供需大逆转，行业客座率及客公里收益水平提升在望。另外，我们认为航空络、航线、时刻等资源的优化布局将在这次供给侧改革中赋予大型航空公司更多红利。

本周，国家发改委、民航局发布关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知，对航线调整范围以及航季调整数量的改革力度均大超市场预期。

首先，市场调节价航线范围大幅扩大，京沪等一线互飞航线放开；其次，每航季调节数量亦高于前期规定。根据我们测算，在中性假设（5年提到目标票价）下，三大航平均年化增厚税后利润为：南航21.1亿元、东航16.5亿元，国航22.6亿元，对应17年业绩弹性分别为南航 1%、东航24%、国航2 %。持续推介南方航空、东方航空、中国国航，关注春秋航空、吉祥航空。

——铁路货运价格市场化继续推进，持续关注铁路改革。近期，国家发展改革委发布《关于深化铁路货运价格市场化改革等有关问题的通知》，决定扩大铁路货运价格市场调节范围，简化运价结构、完善运价体系，并自2018年1月1日起执行。

新政执行后，铁路运输企业可以国家规定的基准运价为基础，在上浮不超过15%、下浮不限的范围内，根据市场供求状况自主确定具体运价水平。铁路运价改革、服务市场化、土地综专业技术人员增加4.5万人合开发等各项改革持续推进导致脓毒症并发DIC因感染中毒性休克而死亡。，铁路未来的发展及效益有望显著改善。重点推荐混改预期强的广深铁路。

——交运行业策略我们近期重点推荐核心空港供需逆转带来的投资机会，长期推介以物流供应链和快递为核心的新经济成长股，关注央企改革推进。长期推介组合：南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）、大秦铁路（601006）、广深铁路（601 ）、铁龙物流（600125）、传化智联（002010）、外运发展（600270）、中储股份（600787）、顺丰控股（002 52）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）。