煤炭石油有望在一个月内见底但抄底煤炭股的吗

煤炭石油：有望在一个月内见底 但抄底煤炭股的良机未到 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤炭行业观点：

煤价有望在一个月内见底，但抄底煤炭股的良机未到事件：

6月份以来，国内煤价呈现加速下跌态势。秦皇岛5500大卡动力煤平仓价 周下跌10%，从760元/吨跌至元/吨。同期国内其他地区动力煤、炼焦煤、无烟煤价格也均出现不同幅度下跌，跌幅普遍在5%以上。

文物建筑长期得不到修缮 受煤价下跌，油价跌破80美元/桶，对美国页岩气倒逼美国煤炭大量出口的恐慌、以及美联储未推出QE 等多重因素影响，6月份以来，同花顺煤炭行业指数跌幅超过12%，个股跌幅普遍在20%以上。

点评：

我们在6月1日月度组合报告《09年不会简单重复，半梦需半醒》中提出，煤炭股估值有天花板，当下投资策略防守重于进攻；煤炭高库存需消化，4季度之前，看不到国内煤价趋势性上涨。我们于6月8日中期策略报告《守好再进攻，选股重“量”更重“质”》中，下调煤炭行业评级至“中性”。目前煤炭股的走势基本符合我们之前的预期，但煤价下跌的速度超出我们之前的预期。

1、对基本面的分析与展望：煤价有望在一个月内见底6月份以来煤价的加速下跌，主要有两个因素：进口煤冲击；国内需求疲软、贸易商甩货。现货市场有价无市，成交量急剧萎缩，部分贸易商甩库存，当前的价格的代表性较差。

5月份，煤炭进口2617万吨（含褐煤），同比增长62. %；前5个月累计进口1127 万吨，增长67.8%；净进口1074 万吨，同比增长81%。

其中动力煤环比4月份增长 0%。由于6月份国内煤价加速下跌，进口贸易商已不太敢于进口。我们判断7、8月份进口煤数量环比将有望稳中略降。