中航证券重启创业板受冲击覆盖

中航证券：重启IPO 创业板受冲击 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

IPO改革方案出台，短期冲击创业板证监会11月 0日发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。

从长期来看，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。伴随着后续相关政策出台，市场本身将在我国资本市场发挥更大作用，推动资本市场更好发展，使得投资者获益。

有力促进了地方产业布局优化、结构调整和经济发展方式转变。 从短期来看，重启IPO及新股发行改革会对创业板及中小板带来负面影响：1、新股发行机制带来短期的制度性红利，吸引场内资金逐利新股；2、50多只创业板、中小板股票IPO会增加成长股供给，对成长股的稀缺性形成冲击； 、我们预计改革后的新股发行机制将显著压低新股估值水平，对目前估值较高的创业板和中小板产生不利影响。

SHIBOR利率稳中有降，十年期国债收益率继续回落上周央行继续加大逆回购力度，扣除到期资金共计净回收170亿：发行7天逆回购 20亿，利率4.1%，到期7天逆回购 50亿，发行14天逆回购190亿，利率4. %；国库定存到期500亿。上周隔夜回购利率从 .90%下跌到 .7 %，下跌17个bp，7天回购利率从4.76%下跌到4.67%，下跌9个bp，2周回购利率从5.92%上涨到6.07%，上涨15个bp，1月回购利率从6. 8%下跌到6. 7%，下跌1个bp。全国票据6个月直贴利率（月息）从5.70‰上涨到5.90‰，上涨2个bp。伴随着央行加大逆回购及月末效应逐步消退，SHIBOR利率稳中有降。受9号文预期影响，十年期国债收益率继续回落至4. 6%，但利率中枢很难大幅下降。

A-H溢价指数跌至9 . 6，金融保险有支撑截止11月29日，东方财富A-H溢价指数周跌幅0.58%，收于9 . 6，创一年来新低，其中金融保险行业折价率最高。由于A-H溢价指数创新低，存在跨市场资金流动及套利机会，我们认为金融保险行业将显著受益。