齐鲁证券数据进入调整期位置

同比增长4.4%。齐鲁证券：数据进入调整期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

预计8月工业增加值同比增长8.7%。汇丰PMI值和工业增加值季调环比相关性比较好，8月PMI开始下滑意味着工业增加值环比也会下滑。8月上旬和中旬发电量同比增速开始滑落，人均粗钢产量同比增速也较7月下降，但是却和6月持平。6大发电集团日均耗煤量出现季节性下降，明显低于去年同期水平，也低于7月水平。南华工业品价格指数也在8月开始下跌，跌幅显著高于7月，说明需求端走弱迹象明显。

预计8月固定资产投资累计同比增长16.9%。基建投资从5月以来一直保持在20%左右的增速，银行贷款和财政支持是主要资金来源，但是这两个来源可能在8月受到抑制。制造业投资依然受到产能过剩的约束，即使短期内工业企业盈利有所改善，但是产能利用率依然偏低，工业品价格依然低迷，制造业投资仍然会保持在目前具体的证书成本费用还在确认中。14%左右的水平。8月 0大中城市商品房成交面积环比有所上升，平均保持在 40万平方米，而去年同期保持在 80万平方米左右，房地产销售依然会保持同比负增长。前期大多数城市放松限购的措施并没有改变近期继续走弱的房地产销售和投资数据，库存也保持在高位，开发商拿地积极性依然偏弱。在银行对房贷没有放松以及利率没有改善的情况下，房地产销售恐难见显著改观。

预计8月社会消费品零售总额累计同比增长12%。7月社会消费品零售总额实际当月同比10.5%，较上月下降0.2个百分点，也是2012年以来最低值，特别是201 年以来实际社会消费品零售总额已经显著下台阶，房地产投资和销售下行带来了相关产业消费下降，8月物价可能较7月基本持平。