煤炭石油海洋油气迈入深水时代海上油服自营位置

煤炭石油：海洋油气迈入深水时代 海上油服自营强国 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

全球海洋石油的发展驱动因素海洋石油工程主要由海工装备与油田服务两大块组成。从海洋石油工程服务产业链来看，海工装备制造集中在油田建设中，而油田服务贯穿在石油勘探、油田建造、石油开采各个环节，产业链分布比较广。本文将探讨海洋石油工程的油服部分。目前，全球海洋油气储量十分可观首轮比赛结束后，勘探水深不断加大，这成为海洋石油快速发展的动力之一。未来石油需求强劲，供给结构中海洋石油有望占比提高，大力发展海洋石油成为陆地石油的重要补充。油价目前处于短期跌宕整理，长期来看依旧为上涨周期。作为先行指标，油价对海洋石油生产的驱动效应滞后十年。我们认为，伴随着技术的创新和新储量的不断发现，海洋石油开发将迎来新一轮的繁荣。

海洋石油发展现状和趋势全球海洋油气开发投资增长迅猛，年复合年均增长率为12%，深水投资比例逐步加大。纵观我国，“十二五”期间，海洋油气开发年均投资有望突破600亿元，是“十一五”的2到 倍。目前，油气产能产量逐步从陆地走向海洋，从浅水走向深水。其中，海洋石油生产增长速度为陆地的8倍，对比浅水油田，深水石油产量加速增长，过去10年内翻一番。当前世界油田平均深度超500米，油气资源开采将步入深水时代。数据表明，我国海洋油气储量巨大，但探明率很低，海洋油气勘探潜力巨大。面对不断增加的石油依存度，大力发展海洋石油是解决之道，同时，海洋油气受国家战略重视，去年12月原铝产量从11月的纪录高点195万吨下降1.1%国家政策推动相关企业快速成长。

海洋石油工程价值链和投资逻辑海洋石油工程产业的价值链来看，油田服务占据14035价值链的半壁江山，规模为海工装备的两倍。从受益顺序来看，各个环节从先到后的顺序为：地震勘探→海上钻井→供给船、油田直升机服务→测井、录井→海上工程建设、海底设备→油气开采环节；从市场空间来看，各个环节从大到小的顺序为：海上钻井→海上工程建设→测井、录井→地震勘探、海底设备、油气开采环节→供给船、油田直升机服务。海洋油服产业链上投资标的公司呈现出数量少，垄断性高的特点。中海油服和海油工程依托中海油，在海洋综合油服和工程建造承包领域具有垄断地位；杰瑞股份凭借其技术优势，基本上垄断国内大部分海洋岩屑回注动物保护人士在高速服务区拦停运猫车业务；而中信海直则包揽海洋油田直升机服务业务。

风险提示1）油价大幅下跌带来勘探及生产投资减少的风险。

2）勘探及生产活动中重大事故的风险。

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