中航证券银行股的行情结束了吗呢

中航证券：银行股的行情结束了吗 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

银行股的行情结束了吗股市有风险入市须谨慎一、关注日元的汇率波动的风险日本持续的低利率,让过去几年一直成为全球流动性的提供方，澳元对日元的汇率成为08年金融危机以后全球主要股指走势的风向标。自去年10月份以来，日元相对于美元等主要货币已经累计贬值20%以上，同期香港恒生指数和道琼斯工业指数分别录得12.5%和 .45%的涨幅。

图1：日本向全球输出流动性资料来源：Wind，中航证券金融研究所整理在刚刚结束G20会议上，20国财长央行行长就安倍政府的日元贬值计划做出了回避。但我们的模型显示，过去四个月日元汇率的贬值走势已经出现了较为明显的超指数现象，随着前期做空日元获利的投资者已经开始获利平仓，短期内世界其他主要货币对日元的汇率走势或将出现一定幅度的回调。

[策略周报]中航证券金融研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分二、银行股估值修复或已到末期与A股的投资逻辑不同，在机构投资者占主力的如香港和美国市场更加遵循一套更为学术的投资法则，市场对于盈利的稳定性较强及占股指的权重较大的蓝筹股给予更高的估值溢价。

“这是一个你觉得熟悉 我们认为自去年12月4日沪指由低点反弹以来，银行板块能够带动大盘持续反弹并取得超额收益的原因在于从底部介入的资金或来自于机构以及QIFF等境外资金。我们判断对于这一类投资人来说，境外的相关H股的比价或为更加明了的参考依据。

在沪指去年底部位置处于折让的个股以及银行板块的溢价走势图，可以看到在春节前最后一个交易日的收盘价显示相关折让已经微乎其微。

我们判断，银行股及金融板块超越大盘的行情即将结束，未来板块之间轮动的趋势将会更加明显。银行及金融板块下一轮启动可能会跟从于，全球市场特别是香港市场流动性释放，所带来的新一轮估值修复行情。倘若日元汇率贬值的势头短期内被遏制全球主要股指出现回调，银行股等金融板块在相关市场依然处在估值的低位，届时银行及其他金融板块会起到一定防守作用。

三、短期内可以介入“水处理”概念环保股及汽车板块本周A股开始进入了年报和一季报披露的静默期，市场热点将转移到业绩增长预期较为强烈的相关板块。中汽联节前发布的201 年1月份乘用车市场同比销量增长45%，势头较为迅猛。我们建议积极关注估值依然较为有吸引力，业绩反转预期较为强烈的--比亚迪。

同时，近期我国北方地区关于企业肆意将工业废水注入地下的事件逐渐开始发酵，工业水处理以及生活水净化等主题个股值得关注。推荐：中电环保、开能环保。